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新加坡，2026年8月27日——TermMax，由Term Structure Labs构建的固定利率借贷协议，于8月26日宣布获得YZi Labs的战略投资。投资条款未披露。
TermMax入选了YZi Labs的EASY Residency第三季，迄今已筹集超过800万美元。其早期投资者包括领投2023年种子轮的Cumberland DRW，以及HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital和MZ Web3 Fund。
该协议自2025年4月起在主网上线，目前已运行于10条EVM兼容链，拥有60个固定利率市场、40个策略金库，锁定总价值达数千万美元，注册钱包超过150万个。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital和Origami担任策展人，管理协议上的策略金库。$TMX代币于8月25日完成了TGE。
投资方自身的公开立场揭示了这笔投资旨在填补的空白。在8月14日一篇描述其希望看到的产品构建的帖子中，YZi Labs写道，代币化蓝筹股已产生可观交易量，但围绕这些资产的金融应用层——信贷、抵押品管理、风险转移和结构化产品——仍不发达，尤其是期权和其他风险转移产品明显缺失。
YZi Labs正是将这笔投资投向了这一空白地带。
“当我离开银行业时，有数千亿美元的资产在链上，但它们之间却没有一条可直接观察到的利率曲线。在传统市场中，这闻所未闻。正是这一点让我决定在链上构建这一基础设施。”——Jerry Li，TermMax联合创始人兼首席执行官
代币化股票是链上增长最快的资产类别，目前规模已达24.8亿美元，持有者数量在30天内增长了165%。
TermMax于2026年1月整合了Ondo Global Markets，推出了首个接受代币化美国股票作为抵押品的固定利率借贷市场，随后又加入了币安的bStock。8月，它在Robinhood Chain上线，支持将QQQ、SPY和NVDA作为抵押品借入USDG。
但融资只是代币化股票需求的一半。今年几乎所有代币化股票基础设施都集中在永续合约上，几乎没有涉及期权。
TermMax Alpha：改变这一局面
实物交割期权，到期前无清算。转换价格在开仓时固定，仓位在到期时通过实物交割结算。因此，方向正确的仓位不会因流动性稀薄下的几分钟剧烈波动交易而被击穿——这正是永续合约在代币化股票流动性不足端不适用的失败模式。
这种无清算设计基于贯穿整个协议的一个选择：当清算确实发生时，通过实物交割结算，抵押品直接交付给贷方，而非在市场上出售。通常的假设——抵押品可以按需以公允价值出售——对ETH成立，但对深度仅有数百万美元的代币化股票则行不通。
在机构端，TermPrime于6月底在Canton Network上完成了首笔实盘交易，此后其对手方网络已扩展至九家机构。TermMax在Canton上运行着一个早期验证节点，TermPrime已准备好通过开放市场为该网络上的机构提供借贷业务。
TermMax的DeFiSafety流程质量评审得分为93%，与Aave V3持平。
“我们的目标不是教传统机构什么是DeFi，而是让DeFi成长到足够专业，真正服务于金融业。”——Jerry Li，TermMax联合创始人兼首席执行官
TermMax希望成为的，不是又一个借贷协议，而是链上的利率曲线本身。
关于TermMax
TermMax是由Term Structure Labs构建的固定利率、固定期限借贷市场，自2025年4月起在主网上线，部署于10条EVM兼容链，运行60个固定利率市场和40个策略金库。该协议将债务拆分为三种可交易代币：FT（本金）、XT（利息和期权价值）和GT（ERC-721杠杆仓位收据）。专业策展人跨独立市场设定目标APR范围并管理策略金库，清算通过实物交割抵押品完成。联合创始人兼首席执行官Jerry Li拥有25年全球金融市场经验，曾任德意志银行董事总经理，负责大中华区固定收益和外汇业务。
关于YZi Labs
YZi Labs在全球管理超过100亿美元资产。其投资理念强调影响优先——相信有意义的回报会随之而来。它投资于各个阶段的创业项目，优先考虑在Web3、人工智能和生物技术领域具有坚实基础的项目。YZi Labs的投资组合涵盖来自六大洲25个国家的300多个项目，其中包括Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI等。超过65家YZi Labs的投资组合公司已通过其孵化计划EASY Residency完成孵化。
