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加密货币股票表现分化：比特币矿企落后于大盘
自8月17日牛市启动以来，加密货币相关股票整体跟随比特币（BTC）的涨幅走势，但其中存在一个明显的例外：比特币挖矿企业。在此期间，比特币价格上涨了约22%，而公开交易的比特币挖矿公司的中位数回报率仅为1.8%。
在被跟踪的11家比特币挖矿及相关公司中，只有挖矿机制造商Canaan（CCAN）的表现优于比特币。该组别中的其他所有公司均跑输比特币。
业务转型增加复杂性，但未带来回报
在加密市场熊市期间，部分矿企将部分业务转向高性能计算基础设施，以支持人工智能数据中心。这一举措帮助它们在低迷期稳定了股价，但随后也带来了管理层注意力分散和额外的运营风险，这些因素在当前反弹期间持续压制着股价表现。
该板块中表现最差的两家公司是Core Scientific（CCORZ）和Terawulf（TWULF），自牛市开始以来，它们的跌幅分别比比特币高出27%和24%。
交易所与稳定币相关公司表现持平
与被比较的加密货币交易所，包括Bullish、Coinbase和Robinhood，在同一时期内的交易表现与比特币涨幅基本持平。尽管Robinhood提供银行服务和信用卡等超出加密货币范围的服务，但因其具有加密相关性而被纳入公共股权比较范畴。
与稳定币相关的公司也保持了稳健表现。Circle（USDC发行方）和Figure（代币化房屋净值信贷额度公司）均被归入此类，其表现与比特币高度吻合。
运营人工智能数据中心业务的矿企理论上具备从两个市场获益的潜力：在牛市中捕捉挖矿带来的上行收益，而在熊市中依赖数据中心收入支撑。然而，这种动态尚未反映在其股价表现上。
