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比特币 Whale 加速吸筹：聪明钱在 rally 中持续加码
本周早些时候，比特币价格一度短暂触及 87,000 美元关口，这是自今年 1 月以来的首次，随后出现回调并在 84,000 美元附近企稳。然而，“聪明钱”阶层并未撤退，反而继续加大仓位布局。
巨额积累与历史规律
据 Santiment 数据显示，比特币巨鲸钱包正在加速积累。持有 100 至 1,000 枚 BTC 的地址自 7 月 15 日以来已增持 113,950 枚代币，其总持仓量增加了 2.22%，达到约 524 万枚。Santiment 追踪该钱包群体已有五年之久，发现其活动往往与更广泛的加密货币市场走势高度一致。回顾过往，大量积累通常出现在比特币价格强劲上涨之前或期间。
随着加密资产在 8 月中旬大幅攀升，这一趋势得以延续。数据不仅表明大持有者在反弹期间持续买入，也显示近期的涨势并非仅由散户投资者推动。
关键阻力位与技术面信号
此次复苏及随之而来的乐观情绪回升，发生在比特币重新站上 365 日移动平均线（约为 80,500 美元）这一重要关口之后。上一次出现类似突破是在 2023 年 3 月，随后价格进一步大幅走高。最新的突破可能预示着长期趋势正在转正。
此外，比特币还突破了 76,000 至 81,000 美元之间的密集供应区。下一个需要关注的关键区域是 88,000 至 90,000 美元。大量 BTC 集中于此，这将成为本轮反弹面临的下一个重大考验。
周期展望：温和牛市而非极端波动
尽管如此，当前周期可能不会重现比特币以往所熟知的极端波动。CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 预计，当前周期将带来 3 至 5 倍的涨幅，而非另一次巨大的 10 倍暴涨。他近期表示，随着市场规模扩大和机构兴趣增加，未来的熊市将更加温和，极端的价格波动也将减少。
反弹背后的驱动力：避险还是投机？
并非所有人都认为最新的市场动向标志着风险偏好的广泛回归。Trace Finance 联合创始人 Bernardo Brites 在接受采访时指出，反弹的速度部分是由空头挤压驱动的。他提出的更大问题是：新增资金究竟来自何处？
值得注意的是，美国现货比特币 ETF 在周一吸引了近 10 亿美元的资金流入，随后的两个交易日也录得了较小的净流入。这表明大部分新资本是通过传统金融市场进入的，而非直接通过加密货币渠道。
Brites 表示：“我不认为这是风险偏好的广泛回归。比特币在加息、油价突破 100 美元以及收益率高企的背景下上涨，这表明部分投资者将其视为对抗通胀、财政风险和地缘政治风险的对冲工具，而非对宽松货币政策的押注。”
对于 Brites 而言，接下来的关键在于 ETF 资金流入能否持续。如果需求保持强劲稳定，且稳定币供应量开始再次增长，他将预期反弹的基础更加牢固。“如果 ETF 成为唯一的引擎，那么这一走势将非常脆弱。随着头寸正常化，比特币可能会回吐相当一部分涨幅。”
