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机构投资者的加密资产配置保持稳定
根据 Bitwise 的一项调查，尽管 2025 年第四季度至 2026 年第二季度期间市场经历了剧烈动荡，机构投资者仍保持其加密货币敞口不变。该机构对 15 家投资机构进行了访谈，发现在市场下跌约 50% 的时期内，没有任何一家机构削减其加密资产配比例。
比特币仍是机构首选
在被调查的投资组合中，加密资产的配置占比相对较小，范围在可投资资产的 0.5% 至 13% 之间。大多数机构的持仓比例介于 1% 到 2% 之间。这些敞口分布在交易所交易基金（ETF）、直接持有的加密货币、风险投资和对冲基金中。调查显示，机构投资者并未远离加密市场。部分机构维持现有的目标比例，而其他机构仍在努力增加配置比例。
此外，一些投资者正逐渐减少对非流动性私募配售的关注，甚至引入市场中性策略以降低波动性，从而更易于通过内部审批流程。Bitwise 指出，当前的讨论重点已从“是否投资”转向“持有多少加密资产”以及“使用何种投资工具”。
在比特币、以太坊和 Solana 的处理方式上，机构投资者采取了不同的策略。毫无疑问，比特币依然是受访者的信心核心。所有持有加密资产的机构都持有 BTC。许多人将其视为价值储存手段和对冲货币贬值的工具，常将其与黄金相提并论。部分机构将比特币作为独立头寸持有，而另一些机构则采用按市值加权的篮子策略，但其加密敞口中仍有约 80% 集中在比特币上。
然而，以太坊和 Solana 面临着不同的考验。Bitwise 发现，持有这两类资产的机构通常仓位较小，且投资期限较短。它们的决策与特定的采用率和价值捕获预期紧密相关。部分投资者完全回避这两种资产，因为他们未能看到区块链活动与代币价值之间的明确联系。另一些投资者则将其视为类似风险投资的科技押注，密切关注实际使用情况、交易活动和手续费收入。
ETF 改变了游戏规则
与此同时，现货加密货币交易所交易基金（ETF）改变了机构进入市场的方式。几乎每家受访机构要么已经在使用 ETF，要么计划使用。几位投资者从直接托管加密货币转向 ETF，理由是成本更低、运营工作量更少以及报告流程更简单。
那些仍持有私募加密工具的机构也在考虑转向 ETF。许多人认为 ETF 提供了更好的流动性和更灵活的投资组合再平衡能力。然而，并非所有参与者都在进行转换。部分机构受限于规则，不得持有包括 ETF 在内的现货大宗商品。另一些机构希望直接控制加密资产，因此正在构建自己的托管系统。还有一家机构对通过 13F 文件公开披露 ETF 持仓提出了担忧。
