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富兰克林邓普顿与Bybit合作：机构可使用代币化基金份额作为场外抵押品
富兰 Franklin Templeton（富兰克林邓普顿）与 Bybit 宣布达成合作伙伴关系，允许符合条件的机构投资者使用其旗下约 6.86 亿美元基金发行的代币化份额，作为在 Bybit 平台上获取 Tether (USDT) 或 USD Coin (USDC) 信贷额度的场外抵押品。在此安排下，投资者无需将底层资产转移至交易所，即可继续保留基金的收益。
核心要点
- 富兰克林邓普顿与 Bybit 将代币化货币市场基金份额与 Bybit 的交易信用额度挂钩，同时底层资产不进入交易所。
- 该计划仅面向符合资格的机构投资者开放。
- 投资者在通过 ByCustody 获得 USDT 或 USDC 交易信贷额度的同时，仍可继续赚取基金收益。
USDT 与 USDC 抵押机制详解
9月28日，富兰克林邓普顿与 Bybit 正式公布这一合作方案。该方案为合格的机构投资者提供了一种新的质押方式，即通过富兰克林邓普顿的 Benji 技术平台发行代币化份额。值得注意的是，这些份额仍由 ByCustody 托管，而 Bybit 则在其交易环境中镜像其抵押品价值，并据此提供 USDT 或 USDC 的信贷额度。底层资产始终保持在交易所之外。
此次合作的标的为“Franklin OnChain U.S. Government Money Fund”（富兰克林链上美国政府货币市场基金），该基金净资产规模约为 6.86 亿美元。这一受监管且产生收益的资产为交易活动提供了坚实支持，同时客户可以继续享受基金产生的收入流。这种结构使投资者在不卖出基金份额的情况下获得了交易流动性，实现了底层股份托管与 Bybit 平台交易活动的分离。尽管代币化份额存放在其他地方，但 Bybit 平台认可其抵押价值，从而支持稳定币信贷业务。这种分离是该安排的核心特征。
需要指出的是，美国证券交易委员会（SEC）于8月12日向富兰克林邓普顿出具了无行动函（no-action letter），这是在规定的托管条件下发出的，而非正式的委员会批准。
行业观点与未来展望
Bybit 全球 RWA（现实世界资产）和传统金融负责人 Yoyee Wang 表示，随着代币化资产在交易基础设施中变得愈发重要，机构投资者正在寻求更灵活的抵押品选项。“这打开了受监管投资产品的应用空间，”Wang 说道。该合作为投资者提供了另一种使用受监管、产生收益产品的途径，而无需先将底层资产移至加密货币交易所。
富兰克林邓普顿数字资产与创新主管 Sandy Kaul 指出，此次合作将 Benji 平台扩展到了另一个数字市场。与此同时，Bybit 和 Mantle 计划为基于钱包的投资者推出更多产品。
此次 Bybit 项目延续了富兰克林邓普顿此前在代币化抵押品领域的探索，包括与 Standard Chartered（渣打银行）在 OKX 上的合作，以及今年2月宣布的 Binance 项目。这些举措共同构建了一个围绕将产生收益的资产保留在交易所之外的模型。
