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核心要点
贝莱德（BlackRock）预计，标准化的算力合约将以交易所交易期货的形式进行交易，其中产能声明将作为抵押品，并在可编程基础设施上完成结算。这一预测出自该资产管理公司上周发布的研究报告《机器原生经济》（The Machine-Native Economy）。报告援引了今年8月报道的Stripe以超过70亿美元收购OpenRouter的交易，将其视为这一转变的首个战略性信号。
据全球最大的资产管理公司贝莱德上周发布的一份研究报告显示，它预计计算能力将成为一种可交易的金融资产，涉及交易所交易期货合约、抵押权主张以及通过区块链进行的结算。其预测比任何主要机构在公开场合对算力的讨论都更为深入。
除名称外，皆如大宗商品
报告直接将其与大宗商品进行了比较。作者写道，大型资源市场在扩张过程中历来会建立交易基础设施，“随着人工智能采用的规模扩大，算力可能遵循类似的路径。”
他们预计，“包括交易所交易算力期货在内的标准化产品，将为算力提供商和消费者支持更透明的价格发现和更有效的对冲。” 报告指出，这些标准化合约可以创建对产能的权利主张，这些权利主张“可以通过可编程基础设施进行表示、转让、质押和结算。”
贝莱德承认存在障碍。芯片代际之间的生产力存在差异，能源成本因地区而异，且目前对于合同产能如何交付或以现金结算尚无标准。报告将这些称为“重要但最终可解决的考量因素”。
Stripe 70亿美元交易的信号意义
报告中当下最清晰的证据是Stripe同意收购OpenRouter，后者负责在来自80多家供应商的400多种模型之间路由AI工作负载。据金融媒体报道，这笔交易的价格超过70亿美元，但Stripe尚未披露具体条款。
贝莱德称这笔交易为“一个早期的战略信号，表明模型路由和算力使用优化正成为围绕AI的金融基础设施的一部分”。买家身份即是明证：一家支付公司收购算力路由器，正好处于报告所描述交汇点的位置。
推理需求才是触发点
由于AI系统消耗大部分算力所执行的任务不同，经济逻辑也随之改变。报告引用麦肯锡（McKinsey）的估计称，到2030年，推理（Inference）而非训练将成为最大的工作负载，占全球数据中心电力需求的43%，而训练仅占28%。
训练市场的买家少且集中，而推理市场的买家众多且分散，这种条件催生了市场而非采购合同。报告引用的共识估计显示，到2030年，主要超大规模云部门的总收入将达到约1.1万亿美元，较2025年的水平实现29%的年复合增长率。
