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Aave 创始人透露：销毁 AAVE 代币方案正在讨论中
Aave 创始人 Stani Kulechov 表示，Aavenomics 3.0（即对借贷协议代币经济体系的计划性改革）目前正考虑实施代币销毁机制。然而，截至目前，尚无治理提案明确界定任何销毁行动的具体规模、资金来源或时间表。
尽管 DAO 已回购了部分 AAVE 代币，但这些代币仍保存在金库中，未来仍可能被用于其他支出。自今年 4 月 rsETH 桥接漏洞事件以来，Aave 的代币回购计划已被暂停。
仅有一行回复，缺乏具体数据支撑
Kulechov 于 9 月 29 日公开回应关于 AAVE 如何捕获价值的讨论时指出，销毁 AAVE 已成为 Aavenomics 3.0 方案的选项之一。这一表态之所以重要，是因为自 2025 年 4 月以来，Aave 已经回购了超过 1% 的 AAVE 供应量，但每一枚被回购的代币都仍停留在 DAO 的金库中，治理机构仍可再次动用这些资源。
Kulechov 的评论仅是一行简短的回复，背后没有任何数字支持。目前，没有任何治理提案规定将销毁多少 AAVE、由多少收入份额来支付销毁成本，或者何时开始执行。一些早期报道将此次销毁视为已获批准，但实际上它尚未进入投票阶段。
更广泛的设计源于 6 月的构想
早在 6 月 25 日，Kulechov 曾表示 Aave 正在构建一个“自动化、非自由裁量权”的回购机制，该机制由协议收入资助。代币销毁将是基于此之上的第二步措施。
已回购 20.5 万枚 AAVE，无一被销毁
在当前的“买入并分配”模式下，购买行动始于 2025 年 4 月 9 日。截至 2026 年 2 月，DAO 已花费约 4200 万美元购买了超过 20.5 万枚 AAVE，平均价格约为每枚 205 美元，约占 1600 万总供应量的 1.28%。
这些代币被转入 Aave 生态系统储备金，用于支付质押激励、赠款和服务提供商费用。虽然它们离开了市场流通，但未来的投票可能会决定将其重新投入流通。
为何销毁对 1600 万枚代币供应量影响显著
销毁是将代币发送至无人控制的地址，且不可逆转。由于 AAVE 的供应量上限较小，其影响易于衡量。举例来说，每年销毁 10 万枚 AAVE 将每年移除约 0.625% 的供应量；若每年销毁 20 万枚，则移除比例为 1.25%。现有计划在前十个月内已购买超过 20.5 万枚 AAVE，说明 Aave 在此规模上已产生相应收入。
“自动化”一词同样值得关注。目前的回购规模取决于预算和 DAO 投票，这正是该项目今年被削减并最终叫停的原因。相比之下，智能合约可以在覆盖运营成本和储备目标后自动执行购买，从而将 AAVE 需求直接与借贷费用挂钩。不过，Aave 尚未公布具体的架构设计。
资金正在就位
根据“Aave Will Win”框架，所有 Aave 品牌产品（包括所有 V4 协议收入）的 100% 收入归 DAO 所有。Kulechov 表示，流入 DAO 的年收益约为 1.34 亿美元。Aave 的财务仪表板显示，2026 年至今的收入为 8048 万美元，净收入为 2533 万美元，而 2025 年的总收入为 1.5247 亿美元。
涉及的 AAVE 供应量比例
- 已回购 AAVE 加上 LEND 迁移代币：约占 3.3%
- 自 2025 年 4 月以来回购：占 1.28%
- 假设每年销毁 20 万枚 AAVE：占 1.25%
- 假设每年销毁 10 万枚 AAVE：占 0.625%
注：销毁数据仅为示例，并非来自任何 Aave 提案的参数。
回购因 rsETH 漏洞事件冻结
今年对该计划构成了严峻考验。3 月份，TokenLogic 提议将年度预算从约 5000 万美元削减至 3000 万美元，原因是借贷费收入从其峰值下降了约 25%，这将导致每日购买量从约 487 枚 AAVE 降至 292 枚。
4 月 18 日，攻击者利用 Kelp LayerZero rsETH 桥接漏洞，在未抵押 rsETH 作为抵押品的情况下，从 Aave 借出约 1.91 亿美元的 WETH。Aave 自身的合同并未被攻破。为了保持金库的灵活性，DAO 仍于 4 月 19 日起暂停了回购计划，且未设定重启日期。
市场价格与竞争对手对比
9 月 29 日，随着 DeFi 板块的整体反弹以及 Coinbase 代币化股票在 Base 链上的 Aave V4 上线四天后的利好消息，AAVE 价格上涨了 11% 至 16%，进入 166-170 美元区间。在该价格水平下，这 20.5 万枚回购代币的价值约为 3400 万美元，低于其 4200 万美元的成本。
Uniswap 和 Hyperliquid 已经运行着 Aave 正在权衡的模式。据《金融时报》报道，加密项目在 2026 年用于代币回购的资金约为 6.38 亿美元，高于 2025 年的约 5.45 亿美元。自 2025 年 12 月起，Uniswap 一直在使用协议费用销毁 UNI；而 Hyperliquid 的援助基金将 99% 的费用通道至 HYPE，截至 8 月 23 日，据向 SEC 提交的文件显示，已移除约 4670 万枚代币。《金融时报》还指出，结果参差不齐，尽管大量回购，部分代币价格依然下滑。
提案需解决的 52.5 万枚 AAVE
Aavenomics 3.0 的提案需要明确是销毁所有购买的代币、固定比例，还是仅在收入超过特定阈值后才进行购买。在收入低于 2025 年峰值的情况下，阈值设计可能导致在较弱的季度中销毁机制闲置。此外，提案还必须重启 DAO 为保留现金而叫停的购买行动，而每一美元用于购买 AAVE，就意味着可用于储备或风险覆盖的资金减少一美元。
现有的库存是更大的问题。除了 20.5 万枚回购代币外，还有约 32 万枚 AAVE 与旧的 LEND-to-AAVE 迁移合约绑定，旨在将其转入储备金的提案已将销毁列为可能的用途。两者合计约占供应量的 3.3%，即使按原 5000 万美元的预算计算，这也超过了一整年的购买量。
下一个具体的信号将来自 Aave 的治理论坛。如此规模的变更通常需要经过温度检查（Temperature Check）、ARFC 以及 Snapshot 投票，最后才会在链上执行 AIP（Aave Improvement Proposal），这一过程通常需要数周时间，因此任何销毁的规模将在第一枚代币被销毁之前就已公开。
