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比特币价格涨幅尚未充分反映新资金入场，分析警告
要点：
- 根据Glassnode数据，截至10月5日，“新资金”流入比特币的滚动30天累计净流入量为49亿美元。
- 在此期间，现有投资者仍占比特币实现市值增长的60%（五分之三）。
- 在85,000美元以上的获利了结中，短期持有者占比超过80%。
比特币资本流入并非实现市值增长的主要原因
在其定期通讯《链上周报》（The Week Onchain）的最新一期中，加密货币研究平台Glassnode指出，比特币近期的上涨主要由现有持有者推动。
所谓“新资金”流入比特币——包括企业国库购买、“稳定币增长”以及美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入——在截至10月5日的30天内总计约为49亿美元。而比特币的实现市值（将每枚硬币按其在链上最后一次移动时的价格进行估值）增长了128亿美元，这一数字是同期“新资金”流入量的两倍以上。
Glassnode评论道：“因此，‘新资金’仅覆盖了此次涨幅的五分之二不到。其余部分则是市场中已有资金以更高价格进行的换手交易。”
比特币新资金流入与实现市值对比（截图）。来源：Glassnode#
伴随数据显示，自2024年1月ETF推出以来，BTC/USD近期的反弹一直显示出类似的背离现象。然而，目前的情况有所不同，与短期实现市值的收益相比，资金流入仍然温和。Glassnode补充道：“2024年和2025年的反弹显示了类似的混合模式，但伴随着规模大得多的资金流入。”“除非这些流入增加，否则行情的推进将依赖于现有持有者支付更高的价格。”
新投资者在85,000美元价位附近激增获利了结
自9月21日以来，比特币曾四次尝试突破87,000美元。然而，由于买家面临交易所订单簿上方不断增厚的挂单流动性，每一次尝试均以失败告终。截至周四撰写本文时，BTC/USD在83,000美元附近徘徊，本月至今下跌1%。
相关报道：受伊朗局势影响债券抛售重启，比特币价格跌至82,700美元的10月低点
Glassnode进一步指出，在本周末比特币首次收于85,000美元上方时，近期买家的获利了结行为显著增加。“当天发送到交易所的所有比特币中，约86%来自短期持有者（持有时间少于155天），且他们是以盈利状态转移这些比特币。这是过去一年中任何一天的最高比例；而在典型的一天中，这一比例低于五分之二。”
比特币短期持有者（STH）获利了结数据（截图）。来源：Glassnode#
传统上，短期持有者被认为对价格波动更为敏感。数据显示，截至10月7日，该群体仍处于净盈利状态，其总成本基础（也称为实现价格）仍约为78,250美元，数据来源为CryptoQuant。
比特币按交易年龄划分的短期持有者实现价格。来源：CryptoQuant#
