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欧洲证券和市场管理局要求欧盟持牌加密企业在2027年1月8日前清理不合规稳定币敞口
欧洲证券和市场管理局（ESMA）已给予欧盟监管机构三个月的时间，要求持牌加密货币 firm 彻底清理对不符合《加密资产市场法规》（MiCA）要求的稳定币的剩余敞口。ESMA将2027年1月8日设定为最晚的整改截止日期。
核心要点摘要
- ESMA要求欧盟内的加密货币 firm 在三个月内安全地清除对非合规稳定币的剩余敞口。
- 加密货币 firm 必须阻止欧盟客户购买、交易或增加对未获授权稳定币的头寸。
- 在有序退出期间，暂时允许继续提供仅限卖出、转换、转账、提取及保管等服务。
- 监管当局应要求在最迟2027年1月8日之前，完全解决剩余的遗留性敞口问题。
- ESMA的新意见超越了其2025年的指导方针，涵盖了全范围的服务类型。
扩大服务范围至所有加密业务
ESMA于10月8日发表意见指出，根据MiCA获得授权的加密资产服务提供商“应停止向欧盟客户提供与非MiCA合规稳定币相关的服务”。该意见适用于那些发行或上市交易未满足MiCA要求（包括适用的豁免或过渡安排）的资产参考代币和电子货币代币。
这一截止日期并不意味着每项服务都必须再保留三个月。ESMA指示国家监管机构尽快处理剩余的敞口，而三个月仅作为仍需清理的遗留头寸的最宽限期。
此次10月8日的意见超出了ESMA此前仅关注可能构成向公众提供稳定币或将其纳入交易的服务范围。在新的方法下，国家监管机构应审查所有受MiCA监管的服务，这些服务可能使欧盟客户获得、交易、持有或增加对非合规稳定币的敞口。ESMA特别列举了运营交易平台、加密法币或加密加密交易所、订单执行、订单接收与传输、代币配售、投资建议、投资组合管理、转账和托管等业务。
预计加密货币 firm 将引入技术、合同和组织控制措施，以阻止客户获取或增加受影响代币的头寸。ESMA表示，firm 不应通过受监管的服务维持或引入对非合规资产参考代币或电子货币代币的访问权限。
监管机构的立场部分基于MiCA第66(1)条，该条款要求加密服务提供商本着诚实、公平和专业精神，以客户最佳利益行事。ESMA认为，涉及未经授权稳定币的服务使客户面临风险，这些风险源于缺失的发行人保护，而加密货币平台无法自行纠正这些问题。
根据MiCA规定，符合条件的电子货币代币发行人必须被授权为信用机构或电子货币机构，并需满足披露和赎回等方面的要求；而资产参考代币则面临涵盖储备、治理和监督的单独规则。
退出期内用户仍可出售或提取资金
ESMA为有限服务留出了空间，因为立即关闭所有服务可能会损害现有客户。国家监管机构可能允许 firm 继续为已持有受影响稳定币的客户进行清算、转换、提取、转账和保管。此类服务必须支持有序退出，且不得用于吸引新买家进入该资产。
购买、新的交易活动、推广和主动分销应立即停止。ESMA表示，任何剩余的服务必须是临时的、受到密切监督的，并仅限于帮助现有客户退出头寸所需的功能。
ESMA的观点表明，仅发出警告是不够的。监管机构在意见中指出，披露或客户确认不能替代MiCA所要求的发行人保护，因为用户仍将暴露在不符合规定的资产风险中。
该意见主要针对各自司法管辖区内监督持牌 firm 的国家主管当局。ESMA表示将与这些监管机构合作，监测指南是否得到及时应用。这并不构成欧盟对在所有受监管加密服务之外持有每种非MiCA稳定币的一般性禁止。该文件处理的是由MiCA授权的加密货币公司提供的服务，以及国家监管机构应如何对其进行监督。
1月8日成为剩余头寸的最后期限
ESMA于10月8日发布该意见，将2027年1月8日定为剩余遗留敞口的三个月终点。监管机构表示，如果发现现有的不合规敞口，国家当局应在可能的情况下要求尽早整改。在此过程中仍提供的任何服务应限于防止客户受损所需的仅限卖出、转换、转账或提取功能。
新意见遵循了2025年1月发布的指导方针。当时，ESMA指示国家当局确保在2025年第一季度结束前，涉及某些非MiCA资产参考代币和电子货币代币的合规性。当时的指导方针主要关注可能构成向公众要约或纳入交易的服务。
10月8日的文件明确指出，它并未推翻此前的立场。相反，ESMA表示需要进一步指导，以确定持续提供涉及此类代币的全套MiCA服务是否与受监管 firm 的职责相容。
此前报道显示，Binance在2025年对早期规则做出回应，从欧洲经济区现货交易中移除了USDT、FDUSD和DAI等非MiCA合规稳定币，并引导客户转向合规替代品。到2026年7月，据报道，由于Tether未寻求所需的授权，USDT在欧洲经济区内不再可通过MiCA许可的交易进行正常交易。
在相关报道中，OKX Europe保留了一条单向通道，允许客户存入USDT并将其转换为合规的USDC。这种类似退出的设置与ESMA现在所说的监管机构可能在清理遗留头寸期间允许的有限转换功能非常相似。
MiCA规则超越交易所下架
最新的意见是在欧盟主要MiCA过渡期结束后发布的。ESMA在6月曾表示，使用欧盟加密服务的客户应验证其提供商是否已获得授权，并警告称，一旦适用的国家期限结束，未经授权 firm 将不再能依赖过渡安排。
ESMA的MiCA登记册目前包括获得授权的加密服务提供商、资产参考代币发行人、电子货币代币发行人以及被认定为不合规的实体。监管机构表示，国家当局和欧洲银行管理局提供用于登记册的信息。
在发布稳定币意见的一周前，ESMA呼吁修改MiCA本身，以便受监管的加密货币 firm 面临明确的法律规则，防止与服务与非合规稳定币相关联。该建议是ESMA对欧盟委员会审查该法规的回应的一部分。
目前，10月8日的意见利用现有MiCA框架下的监管期望。国家当局必须评估其管辖范围内的 firm，确定剩余的稳定币敞口，并要求最迟在2027年1月8日之前解决这些问题。
