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CFTC加密货币杠杆监管规则或延至2028年落地
截至2026年10月13日，当前加密市场关注的焦点在于“时机”而非“价格”。TD Cowen华盛顿研究集团的Jaret Seiberg在10月12日发布的一份报告中指出，美国商品期货交易委员会（CFTC）的加密货币杠杆监管规则可能要到2028年初才能最终确定，甚至存在无法生效的风险。
这一警告紧随CFTC于10月5日发布的关于《CTX条例》和《CAM条例》的提前通知之后，该通知也是基于CFTC主席Michael Selig的讲话内容。
CFTC加密货币杠杆规则为何延期？
CFTC的延期源于漫长的立法制定流程。Seiberg预计，拟议规则的草案将在2027年第一季度末或第二季度初出台，并于2028年初完成最终定稿。
这份来自TD Cowen的预测还警告称，若推进速度过快，可能会面临因程序问题而引发的诉讼挑战。
里程碑节点预期时间正式拟议规则草案2027年第一季度末或第二季度初规则完成2028年初法律争议可能延续至2028年之后 CFTC杠杆规则何时生效？
目前，CFTC加密货币杠杆规则尚未设定具体的生效日期。10月5日的通知仅处于早期阶段，因此所谓的“2027年CFTC规则提案窗口”仍仅为估算值。
Seiberg指出了来自2028年选举周期的政策变动风险，这意味着即便规则在形式上完成，其最终结果仍存在不确定性。
CFTC规则是否涵盖现货加密货币交易？
目前，“现货交易豁免”仍然有效。Seiberg表示，该框架不会直接覆盖现货交易，Selig的讲话也支持这种区分：
- 普通现货交易所仍受各州货币传输法律的管辖。
- 监管机构保留对这些平台的反欺诈和反操纵执法权。
- 只有国会才能要求所有交易所进行注册。
解析CFTC加密货币保证金交易规则
《CTX条例》涵盖CFTC监管下的加密货币保证金交易，即针对零售用户的保证金、融资或杠杆式加密货币交易。Selig在提案声明中将其描述为适合交易所的一种方案。
《CAM条例》创建了一个新的交易所类别——CAM期货佣金商（Futures Commission Merchants）将作为中介参与此类交易。此外，对于持有客户资金且采用混合账户管理的加密货币平台，计划中包含一种准备金证明审计机制。
Seiberg认为，CFTC的杠杆交易规则和准备金审计规则是加密货币杠杆监管的积极一步，尽管时间点是关键问题，但准备金证明审计将是主要的保障措施。
持牌州级加密货币交易所的规则变化
Seiberg表示，该计划将使持牌的州级加密货币平台纳入联邦监管范围。然而，Selig将其称为自愿性的联邦选项，这意味着持牌平台可以选择继续保留其州级执照。最终规则文本将决定哪种描述更为准确，而CFTC加密货币杠杆规则在2028年的时间表使得这一问题悬而未决。
其他媒体对Seiberg预测的报道
Wu Blockchain也在其X平台的推文中报道了此新闻，总结了TD Cowen关于CFTC加密货币的预测以及审计要求。
专家观点：延期意味着什么？
关注加密货币监管动态的分析人士可能将此时间表解读为联邦层面在杠杆化零售产品清晰度上的空白。在此期间，平台可以继续依据现有的州级规则运营。
CFTC规则在2028年的影响可能会塑造企业的规划策略。此外，在公众评论阶段，CFTC的加密货币杠杆规则也可能发生变化。至于其对价格的影响（如果有的话），目前仍不确定。
