核心要点
受信贷担忧加剧影响,CoreWeave股价暴跌13%
埃隆·马斯克对债券收益率升至15%作出回应
CoreWeave拥有1040亿美元的积压订单,但面临融资风险
CoreWeave股价因债券收益率触及15%而大跌
10月14日,得益于英伟达(Nvidia)支持的AI基础设施公司CoreWeave(NASDAQ: CRWV)的债券收益率接近15%,引发市场对其巨额债务融资推动人工智能繁荣可持续性的 renewed 担忧。埃隆·马斯克对此仅以一个字做出了反应。
CRWV股价跌至约67.52美元,创下自7月29日以来的最低收盘价,将其10月份的跌幅扩大至约20%。尽管市场对先进计算能力的需求持续强劲,但随着借贷成本担忧在AI基础设施公司中蔓延,抛售压力随之而来。
争议在风险投资家查马特·帕利哈皮蒂亚(Chamath Palihapitiya)分享了一张显示CoreWeave债券收益率达到15%的图表后进一步升级,他警告称可能存在私人信贷泡沫。马斯克随即回复了一个字:“Yikes”(天哪/哎呀)。
为何CoreWeave股价下跌且债券收益率高达15%?
市场的担忧主要集中在CoreWeave日益昂贵的债务负担,以及其为持续扩展AI基础设施进行融资的能力。
据《巴伦周刊》(Barron's)报道,CoreWeave将于2032年到期的9.625%高级无担保票据的收益率从10月初的约13.42%上升至15.06%。与此同时,这些债券的市场价格从每100美元面值约85美元下跌至79.50美元,这表明投资者要求更高的补偿来承担持有CoreWeave债务的风险。
这一区别很重要,因为这些特定债券发行的二级市场收益率并不等同于CoreWeave所有借款的实际利率。尽管如此,如此高企的收益率仍可能预示着信用风险的增加,以及筹集额外资本潜在成本的上升。
此外,CoreWeave的股价也承受着更广泛的AI融资辩论带来的压力,因为投资者质疑如此庞大的基础设施承诺是否能产生足够的回报。
CoreWeave拥有1040亿美元积压订单,但面临不断上升的债务成本
这种急剧下跌与CoreWeave可观的合同未来收入形成了鲜明对比。在公司第二季度财报中,截至6月30日,该公司披露了约1042亿美元的营收积压订单,同比增长246%。季度收入翻倍以上至25.8亿美元,反映出来自AI开发者、超大规模企业和企业客户的强劲需求。
然而,CoreWeave在该季度也记录了约6.4亿美元的净利息支出和6.26亿美元的净亏损。公司预计2026年的资本支出将在350亿至390亿美元之间,这凸显了收购英伟达GPU、扩建数据中心以及确保电力和冷却基础设施所需的巨大财务压力。
营收积压订单提供了对未来业务的可见性,但并不代表当前可用于偿还债务的现金。合同仍需履行,而基础设施投资往往需要在完全收到客户付款之前就需要融资支持。这些挑战在CoreWeave于9月宣布发行可转换债券以支持其扩张时已初现端倪。
随着AI债务担忧加剧,CoreWeave转向保险资金
另一项发展为公司融资挑战增添了新的维度。据《金融时报》报道,CoreWeave正试图通过构建基于GPU的融资结构以获得投资级信用评级,从而吸引人寿保险资金。
据报道,截至6月,该公司承担的债务和租赁义务总额约为520亿美元,并在2026年获得了超过350亿美元的融资。获取保险公司资金可以为AI基础设施项目提供更长期的资金支持,从而有可能减少对更昂贵融资安排的依赖。

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