摩根大通：比特币有望跑赢股票和黄金，但仍被主流模型排除在外_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

摩根大通：比特币有望跑赢股票和黄金，但仍被主流模型排除在外

2026-10-21 00:05:01

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）发布的2027年长期资产假设显示，比特币的年化基准回报率为10%，高于美国大盘股的7.5%和黄金的5.5%。然而，由于价格波动剧烈且与其他市场的相关性不稳定，该公司在其构建投资组合的主要模型中仍将其排除在外。

周二，比特币交易价格接近82,700美元，略低于Bitfinex数据显示的美国现货比特币ETF买家平均支付的84,400美元，价差约为2%。

摩根大通预计，在未来十年内，比特币的表现将优于美国股票和黄金，年均回报率约为10%。这是该公司首次发布针对比特币的预测。按照这一速度推算，以9月30日的价格为基准，到2036年比特币的价格可能涨至约217,000美元。

据CoinDesk报道，摩根大通指出，比特币的高波动性及其与其他市场不断变化的关联关系，阻碍了其在投资组合中的更广泛应用。Bitwise首席投资官Matt Hougan对此表示，摩根大通在这两方面过于谨慎。

摩根大通投资组合经理Sheena Shah和数字资产策略主管Dennis Cristallo阐述了目前比特币在投资组合中的定位。他们表示：“除了作为对法定货币扩张的押注或未来区块链上资产交易的投机工具外，比特币缺乏战略性的配置角色。”

尽管摩根大通首次为比特币收益率设定了区间，但其主要协方差矩阵仍未纳入比特币。这些矩阵记录了每个资产的预期波动幅度以及它们彼此之间的联动程度，是投资组合模型决定各类资产配置比例的关键依据。

据Cointelegraph引用报告内容，摩根大通将比特币视为一种投机性资产以及对货币宽松政策的对冲工具。CoinDesk分析称，摩根大通认为比特币的交易特征更像是一种高风险资产，其走势主要跟踪全球货币供应量的增长。

比特币与股市的关联性曾发生过显著变化。国际货币基金组织（IMF）发现，比特币与标普500指数的日度相关性从2017年至2019年的几乎为零，上升至2020年和2021年的0.36。

CoinMarketCap数据显示，自2021年10月以来，比特币的年均回报率约为5%。而在过去十年中，其年度回报率是摩根大通基准假设的六倍以上。

此外，波动率也在收窄。根据CoinMarketCap的价格数据，比特币过去一年的实现波动率约为44%，低于摩根大通假设的55%。Hougan在X平台上回复称，该预测中的波动率“远高于实际，且违背了过去15年波动率下降的趋势”，而回报率则“远低于实际水平”。

大型投资者正在重新入场。Farside Investors数据显示，周一美国现货比特币ETF净流入5.267亿美元，其中贝莱德的IBIT基金表现尤为突出，其吸金规模创下一年多来的新高。

据Bitfinex统计，比特币价格目前仍低于ETF买家估计的平均持仓成本约84,400美元。这一水平略高于市场均价，也是平均基金买家实现盈亏平衡的关键点位。

Bitfinex分析师周一在报告中写道：“历史上，当价格低于群体持仓成本时，ETF流入量会显著放缓。这表明，直到现货价格重新站稳84,400美元以上，机构买盘不太可能提供强劲的上行助力。”

展开阅读全文

摩根大通：比特币有望跑赢股票和黄金，但仍被主流模型排除在外