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核心要点
10月22日发行了两笔7500万美元的认购份额；XRPL钱包现持有1.927亿份基金份额；基金在9月30日报告净资产为7529万美元；钱包与发行方共享八个授权签名地址。
从4800万份增至1.927亿份：分两批发行
CoinDesk于10月24日发布的账本审查显示，此次发行可追溯至Franklin（富兰克林）的发行账户在10月21日写入账本的两张现金认购收据。在此之前，XRPL上已存在约4800万份sgBENJI份额。随后，在UTC时间02:58和04:13分别进行了两批次、每批约7218万份的发行，每份均对应其认购收据，发行价格为1.039美元。
Bithomp的分布数据显示，共有1.927亿份份额流通，全部集中在一个地址中，按交易价格计算价值约为2亿美元。另有两个地址被授权持有该代币，但余额为零。
就整个基金而言，这笔新资金规模庞大。Franklin在9月30日的资料单显示，其在所有网络（包括Stellar）上的总净资产为7529万美元。
钱包持仓占基金的比例有多大？
- 基金净资产（9月30日）：7529万美元
- 10月22日发行的认购额：+ 1.5亿美元
- 估算基金总额：≈ 2.25亿美元
- XRPL钱包价值：≈ 2亿美元（约占89%）
上述估算假设自9月30日以来没有其他认购或赎回行为。其他网络的资金流向不会在XRPL上显示。
CoinDesk报道指出，Franklin目前已成为RWA.xyz上第二大XRPL代币化资产发行方，仅次于Ripple的RLUSD稳定币（约9.3亿美元），领先于Ondo（1.85亿美元）。与XRPL更广泛的代币化资产总量排名一样，这一排名反映的是记录在案的价值，而在Franklin的案例中，单一钱包提供了全部持仓。
发行双方共用一套密钥
据CoinDesk披露，受资钱包和Franklin的发行账户列出了相同的八个签名地址，其中任意两个即可批准交易。因此，在XRPL上发行sgBENJI的密钥持有人也可以移动他们发行的份额。
这种模式符合两种安排之一：Franklin或其过户代理人可能为众多客户管理该钱包，并在链下追踪每笔持仓，这是券商和托管机构中常见的设置。或者，该钱包可能属于一位大型投资者，而Franklin运营着该投资者的账户。
基金的登记系统采用双层设计。由新加坡金融管理局主办的《Project Guardian行业报告》将sgBENJI代币描述为基金份额的证据，股东身份保存在与区块链条目链接的内部系统中。Franklin还控制着代币的访问权限：在XRPL上持有sgBENJI需经其批准，且代币设置允许发行方冻结余额并追回份额。
CoinDesk曾向Franklin询问该钱包是否为综合账户、有多少投资者参与了认购以及他们是否会收到单独地址中的份额。截至亚洲时间周六上午，Franklin尚未回应。
收益案例与星展银行交易计划
这些份额属于以新加坡为住所地的Franklin OnChain美国美元短期货币市场基金，该基金持有短期美元债务，如政府债券、商业票据和银行存款。回报体现在股价上涨中。资料单显示，A类（累积）美元份额的一年期回报率（扣除费用后）为3.57%，费用比率为0.20%，净值为1.04美元，这与10月22日的价格一致。该基金不购买XRP。
Franklin、星展银行（DBS）和Ripple也为这些份额设定了交易用途。在2025年9月的一项协议中，星展数字交易所表示将把sgBENJI与RLUSD并列上市，以便符合条件的客户可以全天候在这两者之间进行兑换。星展银行补充称，它将探索让客户通过回购协议向银行质押或向第三方平台贷款的方式，将这些份额作为抵押品。
账本数据既支持交易解释，也支持持有解释。提供快速兑换的场所需要手头有份额，而由Franklin管理的钱包中的大额区块可以起到这一作用。一家或几家机构也可能为了获取美元货币基金的收益而购买了1.5亿美元的份额，并无交易计划。由于交易所内部账簿上的兑换不一定表现为XRPL转账，因此没有 outgoing 移动的钱包同时符合这两种解读。
资金提取遵循基金时间表
| 途径 | 速度 | 限制 |
|---|---|---|
| 向基金赎回 | 通常在七个工作日内；新加坡时间下午4:30截止 | 每类份额每日上限可能为10% |
| 在星展数字交易所兑换 | 几分钟内，全天候 | 仅限合格的星展银行客户，支付RLUSD |
| 卖给其他投资者 | 取决于买家结算速度 | 买家需要拥有Franklin批准的钱包 |
| 以份额为抵押借款 | 由贷款人决定 | 星展表示将探索此选项 |
根据Franklin 2026年9月的产品亮点表，七天窗口期从收到并接受请求开始，错过截止时间的请求通常顺延至下一个交易日。
由于XRPL头寸高度集中，每日上限显得尤为重要。如果钱包中的份额位于接近基金总规模的类别中，全额赎回将多次超过单日限额，基金可能会将付款分摊到多个交易日。该上限是自由裁量的，目前没有迹象表明已被使用。
三项披露将填补空白
预计11月发布的10月31日资料单应能显示基金资产是否增长了接近1.5亿美元，或者其他地方的赎回是否抵消了部分增长。
如果那两个被授权但余额为零的XRPL地址中出现任何余额，将显示份额转移到了单独的持有者手中。
星展银行关于sgBENJI兑换或抵押使用的数据将显示，交易计划是否解释了这2亿美元中的任何部分。
