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为何Hyperliquid面临更激烈的竞争？ETH与ZEC是否具备更好的布局机会？
Arthur Hayes指出，Hyperliquid证明了链上永续合约市场存在真实需求，且其产品在功能上已趋于成熟。他认为HYPE代币的主要风险并非价格崩盘或本金损失，而是相较于ETH和ZEC等其他加密资产表现不佳。
随着各平台在产品功能、特性及费率方面日益趋同，永续合约去中心化交易所（Perpetual DEXs）正面临不断加剧的竞争压力。
值得注意的是，Hayes在公开设定150美元的目标价仅数日后，便宣布清仓了所有HYPE和NEAR持仓。
为何Hyperliquid面临更激烈的竞争？
Aurthur Hayes承认，Hyperliquid打造了一款交易者真正使用的产品。该平台交易量充沛，且运行符合预期。他表示自己愿意作为消费者使用其产品，但无意以投资者身份参与。
Hayes强调，一款优秀的产品并不必然转化为强劲的投资标的。目前，永续合约DEX领域竞争日益激烈，因为各家提供的服务愈发相似。无论是中心化交易所、传统交易所，还是不断增多的去中心化竞争对手，均能提供类似的产品。在此背景下，功能和费率的同质化使得相互模仿变得轻而易举。
当竞争对手在功能和费率上实现持平，资本回报率往往趋于收缩。因此，成功的关键取决于执行能力、分发渠道、激励机制以及代币经济学。Hayes认为，这对投资者而言是一个难以评估的局面，因为随着新平台的推出，上述每一个因素都可能迅速发生变化。
Hayes还提到了HYPE作为广为人知的永续合约DEX成功案例的声誉。由于该交易拥挤度较高，他认为代币重新定价的空间有限。在他看来，核心问题在于HYPE能否从当前提供最佳的风险调整后回报。
为何ETH和ZEC可能提供更好的布局机会？
Hayes论证称，HYPE可能在价格不下跌的情况下跑输大盘。持有者可能会因为其他资产上涨速度更快而相对亏损。这正是他所描述的核心风险，而非直接的资本损失。因此，在他的观点中，相对表现比绝对价格更为重要。
ETH凭借其规模、安全性以及机构级DeFi叙事来吸引资金。如果市场资金重新轮动至大型市值加密资产，ETH将受益。Hayes认为这一前景优于HYPE目前的处境，他将ETH视为寻求敞口投资者的更稳健选择。
ZEC则提供了另一种博弈思路。它是一种以更高风险表达隐私需求和稀缺资产需求的途径。Hayes指出，若流动性扩张，ETH和ZEC均可能给投资者带来惊喜。他补充道，当资本追逐上行空间时，过早介入一个拥挤的胜利者可能吸引力不足。
此前，Arthur Hayes曾为HYPE设定150美元的目标价位。然而，在几天后，他宣布已出售其持有的全部HYPE和NEAR代币。
