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比特币与黄金在2026年表现垫底，短期美债收益领跑
比特币和黄金作为传统上被视为抵御经济不确定性的资产，在2026年终将成为主要投资品中表现最差的品种。与此同时，持有短期美国国债的现金在今年实现了正收益。
其他资产跑赢，比特币与黄金落后
Creative Planning的策略师Charlie Bilello报告称，截至10月25日，比特币下跌了7.3%，黄金下跌了7.5%，使它们位居其2026年投资排名的末尾。Bilello指出，自2011年开始追踪21大类资产以来，这是这两类资产首次在同一年双双位列最后一名。
相比之下，广泛的商品指数在2026年飙升了52.5%，美国大盘股上涨了12.3%，短期国债的收益率为2.9%。这些数据凸显了通常被吹捧为通胀和金融波动期间避险资产的弱势表现。
| 资产类别 | 2026年至今回报率 |
|---|---|
| 商品指数 | +52.5% |
| 美国大盘股 | +12.3% |
| 短期美国国债 | +2.9% |
| 比特币 | -7.3% |
| 黄金 | -7.5% |
今年整体形势严峻，仅有57%的被追踪资产类别实现盈利。然而，对于寻求从经济压力中寻求保护的投资者而言，比特币和黄金的下滑显得尤为显著。
黄金波动加剧，比特币持续承压
黄金的回调发生在2025年创下纪录之后，当时金价上涨了63.7%。2026年初，黄金一度攀升至每盎司5,400美元以上，但上周首次跌破4,000美元关口，周五收于3,995.81美元。周一，黄金小幅上涨0.3%至4,008.70美元，12月到期的美国黄金期货也上涨0.3%至4,021.90美元。此次反弹是在经历了一周4%的跌幅之后出现的，这也是自6月以来最严重的单周跌幅。
与此同时，比特币仍面临压力。目前世界上最大的加密货币交易价格为80,472美元，低于去年10月创下的超过126,000美元的纪录，跌幅约为35%。继2025年下跌6.3%之后，比特币已连续两年呈现负增长。
尽管近期出现下跌，但Bilello指出，自2011年以来，比特币的平均年度收益率为120.6%。黄金的可比数据则为6.3%。然而，这些长期平均数据对于在2026年面临亏损的投资者来说，并未带来多少安慰。
收益率上升与能源价格高企压制无息资产
黄金和比特币均不为持有者提供利息。随着美国利率上升，投资者倾向于转向提供回报的资产和债券。这种转变使得维持黄金和比特币等无息资产头寸的成本更高，尤其是在现金和股票回报强劲的环境下。
同时，由于美国与伊朗之间的紧张局势升级，布伦特原油上周触及每桶116美元，这可能会进一步增加通胀压力。ING分析师表示，黄金市场仍关注油价前景及其对通胀的影响，而非对科技股下跌做出反应。
市场似乎更关注高油价及其对通胀预期的潜在影响。外交努力正在进行中，卡塔尔官员正在德黑兰与美国同行合作，以解决地区稳定问题。
关键政策会议与通胀数据即将公布
展望未来，预计联邦公开市场委员会（FOMC）于10月27日至28日的会议将保持利率不变。然而，期货市场显示出对12月加息的预期升温，CME FedWatch估计这一概率高达79%。
投资者还密切关注即将发布的个人消费支出（PCE）通胀数据，这是美联储在实现2%通胀目标时偏好的衡量指标之一。
未归属的比特币持仓引发疑问
尽管机构对比特币的兴趣日益浓厚，但其大部分所有权仍不明晰。数字资产金融服务公司Galaxy截至10月将1,100万枚比特币——约占流通供应量的55%——归类为“未归属”。
Galaxy的研究主管Alex Thorn在最近的一篇帖子中指出，即使集中度有所增加，仍有大量比特币存放在未知或自我托管的账户中。这个数字包括由 unidentified 机构持有的硬币以及那些丢失私钥的硬币。
迷你词典：Galaxy是一家专注于加密货币行业研究、资产管理和交易的数字资产金融服务和投资管理公司。该公司以分析区块链数据和市场趋势而闻名。
在其他贵金属方面，白银上涨0.2%至54美元，铂金下跌0.3%至1,546.18美元，钯金下跌0.5%至1,038.85美元。今年仅剩两个月，任何重大逆转的时间都所剩无几。
