HYPE飙升20%，ICE交易吸引德鲁肯米勒与马斯克_新闻

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HYPE飙升20%，ICE交易吸引德鲁肯米勒与马斯克

2026-10-30 01:40:55

ICE 拟运营基于 Hyperliquid 基础设施的美国监管永续合约平台，独立清算架构待定

洲际交易所（ICE），即纽约证券交易所的母公司，宣布与 Trade[XYZ] 达成合作，计划将永续合约引入受监管的美国市场。该提议的交易场所将基于 Hyperliquid 的基础设施构建，并采用独立的清算结构。

10月29日，随着这一消息的公布，Hyperliquid 的原生代币 HYPE 价格飙升超过 20%。亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）证实了对 Trade[XYZ] 的投资，而埃隆·马斯克（Elon Musk）在 X 平台上转发了相关声明，但未披露任何财务参与细节。

HYPE 当时交易价格为 96.06 美元，接近其报告的历史新高 97.96 美元。除了价格反应外，这项协议还为投资者提出了一个更具实质性的问题：由 ICE 运营的受监管衍生品业务是否会为 Hyperliquid 的原生代币产生经济价值。

ICE 将 Hyperliquid 纳入新的监管框架

根据 10 月 29 日的协议，ICE 将独家运营 Trade[XYZ] 的受监管市场，并获得该公司的少数股权。具体财务条款未予披露。

该提议的场所将为加密货币、股票、指数、商品和外汇提供持续的杠杆敞口。Trade[XYZ] 将贡献其市场部署专业知识，而 ICE 将提供交易所运营、清算基础设施和监管监督。预计符合条件的客户将通过参与期货佣金经纪人（FCMs）访问该平台。

这带来了巨大的运营挑战。Hyperliquid 现有市场在其交易基础设施中采用自动保证金管理和清算机制。而传统的美国期货清算则涉及受监管的中介、客户抵押品隔离以及清算所风险控制。

ICE 尚未明确其提议的场所是否会保留 Hyperliquid 现有的清算方法，或引入单独的风险引擎。以下三个问题尤为关键：

保证金与托管：客户抵押品如何通过受监管的中介进行持有、隔离和转移。
清算机制：自动平仓操作是否在 ICE 定义的保证金阈值和清算所保障措施下运行。
连续定价：当标的现金市场休市时，参考股票和商品的永续合约如何维持可靠的定价。

ICE 打算将新的零售业务与其机构期货业务分开，从而限制两者之间的直接交易对手风险暴露。

德鲁肯米勒投资，马斯克扩大宣传效应

德鲁肯米勒公开确认了他在 Trade[XYZ] 中的参与情况，称自己是为与 ICE 合作在美国推出全天候永续合约交易的企业投资者。这位资深宏观投资者还表示有兴趣在其投资过程中使用该平台的产品。《金融时报》独立报道了他的背书。

值得注意的是，德鲁肯米勒的投资针对的是 Trade[XYZ] 公司本身，而非已披露的 HYPE 持仓。这两项发展具有不同的含义：德鲁肯米勒的投资代表了对 Trade[XYZ] 的财务承诺，而马斯克的反应则表明公众兴趣，并未确立商业参与。双方均未披露购买 HYPE 的情况。

对于代币投资者而言，这一区别至关重要。股权持有人可能会从公司的未来收益中受益，而 HYPE 的估值则取决于 Hyperliquid 生态系统内的活动和代币相关机制。

ICE 的交易费能否惠及 HYPE 持有者？

Trade[XYZ] 报告称，在大约一年的时间里，Hyperliquid 上的累计交易量超过 6500 亿美元。这表明了现有的需求，但交易量并不能直接转化为代币收入。

Hyperliquid 的 HIP-3 框架允许独立开发者使用 HyperCore 的订单簿和保证金基础设施部署永续市场。根据协议的文档化费用结构，HIP-3 部署者可以收到一部分交易费，而协议定向的费用支持社区机制，包括援助基金。该基金会自动将分配的费用转换为 HYPE，随后将其销毁。

HIP-3 部署还涉及 HYPE 质押要求，创造了代币效用的另一个来源。相比之下，HIP-2 涉及现货市场流动性基础设施，而非永续合约部署。这些机制确立了 Hyperliquid 活动与 HYPE 代币经济学之间的关系，但并未为提议的 ICE 运营场所建立相同的关系。

如果受监管的交易通过现有的 HyperCore 费用系统执行，一些经济利益可能会间接到达协议层面。但如果 ICE 转而运营单独的清算和收费安排，大量的交易量可能会发展起来，却不会产生等量的 HYPE 销毁。协议并未披露最终的收入分享或协议费用架构。

CFTC 政策创造契机，而非全面批准

监管环境已经开始向永续合约转变。今年 5 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准了一种比特币永续合约，并发布了一份政策声明，支持对参考其他资产类别的永续产品进行个案审查。

这一区分对 ICE 的提案至关重要。持续交易的比特币合约依赖于全天候运行的标的现货市场。而股票和商品的永续合约在非传统交易时间可能面临参考价格中断、流动性缺口以及更复杂的结算风险。

随后，CFTC 于 10 月发布了针对广泛基础证券指数永续合约的有限救济措施，需遵守程序和客户保护条件。该救济措施已于 10 月 20 日到期，并未构成对 ICE 提议平台的永久批准。与此同时，据《金融时报》报道，CME 集团对 CFTC 批准的法律诉讼凸显了关于杠杆化永续产品应如何进入受监管美国市场的竞争。更广泛的争议涉及监管待遇和市场保障，而不仅仅是交易所能否提供 24/7 交易。

对于 ICE 而言，决定性的监管问题将是合约资格、保证金标准、客户保护以及连续清算的运作。