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关键事实：比特币看跌期权隐含波动率溢价反映避险情绪
Deribit 数据显示，11月4日到期（即美国中期选举次日早晨）的比特币看跌期权，其隐含波动率比同等条件的看涨期权高出约10个点。这一价差在11月13日到期的合约中缩小至约6个点，并在12月下旬收窄至不足3个点，表明额外的成本主要集中在投票期间。
QCP Capital 指出，这种对下行保护的需求反映了上周币安发生的安全事件以及市场的看跌情绪，而非单纯的选举风险。目前比特币价格维持在76,000美元附近的支撑位之上，该位置此前已四次成功将价格反弹。
看跌期权成本分析
数据公司 Laevitas 将这一模式解读为在现有风险基础上的对冲操作。Laevitas 表示：“历史上，一旦购买对冲的事件结束，此类需求往往会迅速衰减。”
具体来看，在11月4日到期的合约中，周一早盘时，行权价低于比特币市价约5%的看跌期权，其隐含波动率约为55%；而同等距离高于市价的看涨期权，隐含波动率为44%。对于11月13日到期的合约，这一价差大致减半，到12月下旬则几乎消失。
此外，围绕投票日的隐含波动率出现膨胀。交易台计算显示，对比11月3日和11月4日到期的合约，期权市场预计选举前后24小时内的价格波动幅度约为2.6%，而典型交易日通常定价为2%左右。此次波动率上升出现在一段平静期之后，此前在10月中旬，隐含波动率曾处于两年来的低位。
为何此时关注？选举与油价飙升
Polymarket 交易者给予民主党赢得国会两院的控制权约72%的概率，且自10月初以来这一概率持续上升。据 Bitcoin.com 报道，如果民主党控制国会，鉴于《清晰度法案》今年9月在参议院停滞不前，国会很可能需要重新启动加密市场监管结构的立法工作。
石油价格是另一大风险因素。周五，布伦特原油结算价创下六个月新高，此前一艘油轮在霍尔木兹海峡附近遇袭。QCP 写道，策略师认为市场正在为选举后的局势升级定价。
Laevitas 指出，比特币衍生品未平仓合约数量保持平稳，这表明交易者是在保护已有的头寸，而非增加杠杆。
历史回顾：中期选举后一年均上涨
CoinMarketCap 数据显示，在过去三次中期选举的一年后，比特币价格均有所上涨，涨幅高达92%。加密货币作家 Quinten Francois 周日也指出了这一相同的记录。
然而，选举后的首个月表现往往相反。在2018年和2022年投票后的一个月内，比特币均出现下跌，其中2022年的下跌恰逢 FTX 交易所在大选结束几天后崩溃。
匿名交易者 KrownCryptoCave 写道，过去中期选举后推动比特币走势的因素，往往是当时已经发生的其他重大事件，而非选举本身。
支撑位在哪里？76,000美元及50周均线
CoinMarketCap 数据显示，周一早盘比特币交易价格接近77,900美元。若能收于79,500美元上方，则将收复周四失去的区间。而在76,000美元下方，则是位于约75,700美元的50周移动平均线。Galaxy Research 使用该指标标记熊市市场的终结，并报道了周五对该均线的测试情况。
长期限期权附带较小的下行溢价，最强的保护需求集中在投票前后的几天内。
链上分析公司 Glassnode 周一写道：“上周出现了自8月中旬以来最长的每日净实现亏损连续运行期。8月和9月的亏损集群均在局部低点形成。若价格在75,000美元上方企稳，则符合这一模式。”
