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比特币连续两位数暴涨的时代已终结
10x Research创始人Markus Thielen指出，随着华尔街交易员和获利了结的巨鲸重塑市场，比特币连续出现两位数价格涨幅的日子已成为历史。Thielen在Cointelegraph最新一期的《交易秘密》（Trade Secrets）节目中表示，机构交易员在反弹后卖出看涨期权，使得比特币早期那种剧烈的价格爆炸式上涨变得不那么常见。
Thielen同时也是《加密巨头》（Crypto Titans）一书的作者，该书记录了加密行业的发展历程。撰写这本书让他注意到，每个周期都有不同的人在向投资者推销加密货币。“实际上，每个周期都有不同的推广者，而不同的推广者会带来不同的投资者。”他说。
这一次，推广者来自华尔街，那里的投资者根据经济数据和美联储的决策进行交易。Thielen表示，他预计比特币会在消息面上快速上涨，然后在图表上呈横向震荡整理，直到下一个重大宏观事件发生。
谁在真正买入比特币？
Thielen估计，在他分析的600亿美元现货比特币ETF净流入中，做市商占据了高达一半的比例。这些公司持有ETF份额是为了对冲其期权交易，因此这些头寸并不一定代表对比特币价格上涨的下注。“所以归根结底，这并不是直接的买入行为。”他说。
他的估算基于对Form 13F申报文件的审查，这些文件披露了投资管理人的某些证券持仓情况。
Thielen表示，进入ETF的第一批资金还包括通过机构和 corporate vehicles 进行购买的散户投资者。其中一些人支付了远高于底层加密资产价值的溢价。“我仍然认为机构可能会入场，我也认为一些主权财富基金可能会加入。”Thielen说。
比特币年底前可能触及9万美元
Thielen仍认为比特币年底前有望达到9万美元。他表示，价格可能会先回落至7万多美元的中高位区间。事实上，比特币已经在此范围内交易，周五在Binance发生63亿美元黑客攻击事件后跌至约76,100美元。据Coinglass数据，BTC在10月份下跌了7.3%。
Thielen将近几个月来的价格复苏与2023年初的情况进行比较，当时比特币从约20,000美元涨至30,000美元。他表示，投资者正在寻找下一个价格下跌点和入场点，这种对今年反弹的怀疑态度似曾相识。“我想大家都错过了之前的行情，所以每个人都想再次买入。”
比特币重返9万美元可能在一定程度上取决于美联储进一步加息的力度。该央行在9月将基准利率提高了0.25个百分点，目标区间为3.75%–4%。上周三，美联储以分裂投票的方式维持利率不变，两名官员投票支持再加息0.25个百分点。美联储的声明表示通胀仍处于高位，留下了进一步加息的可能性。
Thielen预计12月还将有一次加息，随后将采取更为谨慎的态度对待进一步加息，这可能有助于比特币在年底前发起反弹。
以太坊需要让持有者看到真金白银
Thielen预计比特币的表现将优于以太币（Ether），并表示以太坊活动产生的价值过多地流向了Layer-2网络。“我更将其视为一种有价值的实用工具，但没人愿意为此付费。”
降低网络使用成本一直是以太坊开发有意为之的一部分。但更便宜的交易可能会模糊ETH的投资卖点。以太坊会销毁用户支付的基础费用，从而将这些代币移除流通。当销毁量超过分配给验证者的新ETH发行量时，其供应量就会缩减。较低的费用意味着销毁的ETH数量减少。
Thielen表示他对以太币看空已超过一年，并将以太坊比作高速公路。“每个人都希望高速公路是空的，这样你可以开得很快，道路需要超级干净、维护良好，但没人愿意为此付费。”他说。
他特别提到Hyperliquid作为例子，说明交易活动如何资助代币购买。这家去中心化永续合约交易所的援助基金将交易费转换为HYPE，然后将其销毁。
对于以太坊，他希望建立网络使用与持有者财务利益之间更紧密的联系。
