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为什么流动性提供者突然发现手续费收入停止了？
一位流动性提供者（LP）开设了一个仓位，起初几天收入看起来很稳定。然而，收入突然停止了。代币仍然存放在那里，交易池也一如既往地繁忙。到底发生了什么？
其实并没有发生什么错误。在 Uniswap v3 和 v4 中，一旦池子价格离开了提供者设定的范围，流动性仓位的手续费就会停止。该仓位不会被清算，当价格重新回到范围内时，手续费收入会再次开始。
在去中心化交易所（DEX）中，流动性仓位的手费取决于一个关键因素：市场价格相对于所选价格区间的位置。
什么是加密资产中的流动性，以及为什么交易池需要它？
流动性简单来说就是在不引起价格大幅波动的情况下买卖某项资产的容易程度。活跃的市场拥有充足的流动性，而薄弱的市场则缺乏流动性，一笔大额交易就可能导致价格剧烈波动。
许多 DeFi 平台完全跳过了订单簿模式。它们依靠自动做市商（AMM）运行，这些智能合约在共享池中持有两种代币。交易者与该池进行交易。将代币存入池子的人就是流动性提供者，简称 LP。
流动性提供者如何在 Uniswap 池中赚取交易手续费？
流动性仓位的手续费用始于交易者支付的交换手续费。拥有活跃流动性的 LP 会根据各自贡献的比例分摊这部分费用。如果开启了协议费用，一部分将归协议所有。
Uniswap 的费用文档列出了不同的费率层级。Uniswap v3 目前设有四个标准层级：0.01%、0.05%、0.3% 和 1%。治理机构可以启用更多层级。Uniswap v4 允许池子创建者设置自定义费用，并通过挂钩（hooks）添加动态费用和其他功能。某些挂钩甚至可以改变费用计算和会计方式，因此确切的手续费行为取决于池子的具体设置。
这里有一个简单的案例：如果在一次交换中，某 LP 提供了 10% 的活跃流动性，那么在扣除任何协议费用之前，他将获得该次交换中 LP 费用份额的大约 10%。
在标准的 v3 和 v4 仓位中，赚取的手续费与活跃流动性是分开的。它们不会自动再投资。提供者可以选择收取这些费用，或者根据池子的功能将其重新加入仓位。
集中式流动性在 Uniswap v3 和 v4 池中是如何工作的？
Uniswap v2 将流动性分散在整个价格曲线上，从零到无穷大。这导致远离市场价格的资金大量闲置。
集中式流动性解决了这个问题。提供者选择一个下限和一个上限价格，资金仅在该带宽内工作。官方文档称之为“仓位”。这种效率的代价是关注度，因为市场价格必须保持在带宽内。
以 ETH/USDC 仓位为例，设定范围为每 ETH 2,000 至 3,000 USDC。这只是一个示例，并非预测。
为什么流动性仓位会在毫无预警的情况下超出范围？
交换交易会移动池子价格。如果价格攀升超过上限或跌破下限，该仓位即处于“范围外”状态。加密货币市场波动迅速，这种情况可能在 overnight 发生。窄范围的仓位比宽范围的仓位更早被甩在后面。
稳定币对（如 USDC/USDT）大多数时间都紧密围绕一美元波动。这就是为什么紧窄的范围可以长时间产生收益的原因。但这并不是一个安全的赌注。如果其中一种硬币脱锚，价格可能在几小时内就离开该范围。
当价格超出范围时，流动性仓位会发生什么？
新的手续费停止累积。只有当前范围内的流动性才被视为活跃。一次巨大的交换甚至可以在交易过程中将价格推离范围。
范围外的仓位变为单边仓位。它只持有池子中两种代币之一，直到价格回归前不再产生新收益。
已经赚取的手续费仍保留在仓位中，以后可以收取。未收取的流动性仓位手续费不会因为价格跨越范围边缘而消失。
范围外的仓位会丢失代币或被清算吗？
都不会。官方支持文章指出，范围外的仓位变为单边并停止产生收益，直到价格回移。由于不涉及贷款，因此没有任何东西会被清算。提供者仍然拥有该仓位。
当价格回到范围内时，仓位能重新开始赚取手续费吗？
可以。一旦价格重新进入范围，仓位恢复活跃状态，流动性仓位手续费开始重新累积。不需要额外的步骤。
但有一个限制。在仓位处于范围外期间可能赚取的无法在未来追回。
价格变动如何改变池子仓位中的代币余额？
在范围内，仓位持有两种代币的组合，且该组合随价格变化而调整。在 ETH/USDC 的例子中，ETH 价格上涨意味着仓位卖出 ETH，最终持有更多的 USDC。
高于 3,000 时，仓位完全由 USDC 组成。低于 2,000 时，仓位完全由 ETH 组成。提供者最终持有的价值可能少于简单持有两种代币的价值，这种风险被称为无常损失（Impermanent Loss）。
全范围还是窄范围：哪种更能频繁赚取手续费？
范围类型每美元手续费在范围内的时间所需注意力全范围较低几乎总是活跃极少中等范围介于两者之间大部分时间活跃一些窄范围活跃时较高活跃时间较短很多 紧窄的范围能从每美元中榨取更多手续费，但仅在价格保持稳定时有效。一旦价格漂移，仓位将不再产生收益。全范围仓位则相反，它在整个价格曲线持续产生收益，尽管速度较慢。因此，流动性仓位手续费归结为两件事：范围的宽度以及池子的交易量。
流动性提供者如何通过简单步骤管理范围风险？
以下是一些有帮助的习惯：
- 在选择范围之前，查看该交易对近期的走势。
- 对于波动性较大的交易对，选择更宽的范围。
- 经常检查仓位，或设置价格警报。
- 将资本分散到两个或三个不同的范围中。
移动仓位需要成本。提取和重新存入都需要交易，以太坊 gas 费可能会侵蚀小仓位的利润。添加流动性可能需要代币授权。应审查并撤销不再需要的未使用代币授权。
专家观点：在范围内的时间比名义费率层级更重要，没有人能可靠地预测价格走势。提供者应首先在官方 Uniswap 应用中查看最近的池子交易量。更新信息也会出现在官方 Uniswap X 账号上。
结论：今天的流动性仓位手续费对 LP 意味着什么
只要价格在范围内，仓位就能产生收益。当价格离开时，新的收益停止，仓位作为单一代币等待。不会被清算，当价格回归时收益重新开始。
没有人知道价格会在多长时间内保持在范围内。智能合约审计局限性增加了另一重风险，因为审查并不涵盖所有依赖项。了解流动性仓位手续费的工作原理，使得在开仓前的检查变得容易得多。
