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核心观点：欧亚集团预计若局势升级，布伦特原油可能触及125美元
花旗集团警告称，美国中期选举后伊朗冲突可能加剧。油价在经历8.7%的暴跌后出现反弹。11月5日，受数月来最剧烈单日下跌影响后，油价回升，但分析师警告，涉及伊朗的军事升级风险可能导致布伦特原油价格飙升至每桶125美元。
周四，布伦特原油期货上涨3.1%，至97.56美元，收复了周三跌至94.62美元的失地。与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨近2%，至89.85美元，交易员重新评估了美伊冲突通过谈判解决的可能性。
据路透社报道，花旗集团警告称，随着共和党在中期选举中失利，特朗普总统的政府可能会更多地依赖其行政外交权力，这可能导致军事行动升级。
此外，尽管市场近期大幅下挫，欧亚集团仍警告称，新一轮升级可能将布伦特原油推升至110至125美元区间。
伊朗升级风险高企，油价或达125美元
欧亚集团的最新评估表明，市场可能低估了进一步军事对抗的可能性。
该咨询机构将美国再次对伊朗发动打击的概率从65%下调至60%。然而，它同时将达成外交协议的可能性从20%大幅下调至仅10%。
长期对峙的概率从15%上升至30%，这表明长期的不确定性比短期解决方案更有可能成为现实结果。
| 伊朗冲突情景 | 预估概率 |
|---|---|
| 美国再次发动打击 | 60% |
| 长期对峙 | 30% |
| 外交协议 | 10% |
数据来源：欧亚集团，2026年11月5日。概率代表咨询机构的估算，并非保证的结果。
这一发现与引发周三油价暴跌的乐观情绪形成对比。当时，投资者越来越期望政治压力能阻止美国进一步发动打击。然而，冲突的经济后果已经证明是显著的。此前在霍尔木兹海峡附近的袭击事件展示了航运风险如何迅速增加石油的地缘政治溢价。
为何在和平预期下油价仍在反弹？
周三的抛售反映了一种预期，即民主党控制国会可能限制特朗普的军事选项，并鼓励与德黑兰进行谈判。然而，新一届国会直到明年一月才就职，这使得华盛顿当前的外交政策决策存在相当大的不确定性。
与此同时，伊朗革命卫队周四报告称，在霍尔木兹海峡附近有两艘油轮和一艘拖船发生火灾。这些事件重新引发了人们对航运安全的担忧，尽管其全面后果尚不清楚。
尽管全球供应状况有所改善，油价依然恢复。摩根大通估计，由于海湾出口恢复，石油市场在9月份恢复了约每日110万桶的盈余，并在10月份扩大至每日140万桶。
这强化了一个重要的区别：油价上涨反映的是地缘政治风险，而非即时的实物短缺。正如早期的石油市场分析所解释的那样，期货价格是对未来中断的预期反应，而不仅仅是当前的产量。
油价预测：布伦特能否收复100美元大关？
当前的问题是，在急剧下跌后，布伦特原油能否收复具有心理重要意义的100美元关口。如果成功站稳100美元上方，下一个关注点将是105美元；如果外交进展停滞且航运风险加剧，则可能看向110美元。
在此之上，欧亚集团提出的110至125美元区间代表的是一种条件性升级情景，而非其无条件的油价预测。
在下行方面，围绕谈判的新乐观情绪可能使布伦特原油重回94至95美元区间，而90美元将成为更深层的看跌参考位。近期的欧佩克+（OPEC+）供应决策未能消除这些地缘政治波动。
