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以太坊联合创始人Vitalik Buterin：ETH应作为价值存储，而非依赖交易费销毁
以太坊联合创始人Vitalik Buterin提出，ETH的价值应主要被视为一种“价值存储”（Store of Value），而非通过无限最大化网络交易费的销毁来衡量。这一观点挑战了长期以来围绕加密货币稀缺性构建的投资逻辑。
核心论点摘要
Buterin主张，以太坊应将重点放在其作为价值存储的属性上，而不是无止境地追求最大化网络交易费的销毁量。他认为，即使费用销毁未能抵消代币的发行量，以太坊也应保留EIP-1559机制。当前，支持Buterin长期投资观点的基础在于以太坊的去中心化、抗审查能力、隐私保护以及安全性。但他警告称，若一味追求最大化以太坊交易费收入，可能会损害网络的可用性、去中心化程度以及抵御外部控制的能力。
随着以太坊二层网络（Layer-2）的增长，主网的费用销毁量有所减少，而开发者们仍在持续推进隐私和安全性方面的技术革新。
为何“价值存储”比“费用销毁代币”更具说服力
Buterin在X平台（原推特）上发表文章指出，以太坊应专注于去中心化、安全性和抵御外部控制，而不是最大化通过网络费用销毁的ETH数量。他坚持认为EIP-1559应当保留，但质疑费用销毁是否能可靠地支撑该资产的估值。
他详细阐述了为何认为关注“ETH作为价值存储”比关注“ETH作为费用销毁代币”更为合理，并提出了三个主要理由：
- 将ETH视为“费用销毁代币”的逻辑，其强度从未如表面看起来那样强大。
- 以最大化ETH费用销毁为目标，将要求以太坊……（原文截断）
这些言论出现在ETH价格徘徊于2,240美元附近，且在网络活动低迷时期以太坊发行的代币多于销毁代币的背景下。Buterin的观点强调，网络长期的可靠性应优先于为持有者创造更高费用的努力。
质疑基于费用销毁的估值模型
Buterin对将ETH视为资产，并通过可预测的费用流来计算其价值的经济推理提出了挑战。这种论点假设，销毁代币的价值可以像企业的经常性收入支撑企业估值一样，支撑加密货币的市场市值。
在他的解释中，Buterin举了一个例子：假设每年销毁10亿美元的代币，折现率为4%。根据计算，这种持续的销毁理论上可以证明250亿美元估值的合理性。然而，他指出，此类计算依赖于费用收入保持稳定，即便底层代币本身贬值也是如此。
“将ETH视为‘费用销毁代币’的逻辑，其强度从未如表面看起来那样强大，”Buterin写道，并指出大量以太坊活动是由加密货币投机驱动的。在2021年至2023年期间，网络用户通过交易费销毁了数百万枚ETH，包括NFT交易和去中心化金融（DeFi）需求激增的时期。Buterin认为，其中许多活动依赖于加密货币市场内已经存在的财富。因此，ETH价格的急剧下跌可能会减少产生这些费用的支出。
他承认，代币化的现实世界资产现在为以太坊带来了更多与常规市场相连的金融活动，尽管他不期望成熟的金融产品会重现与投机性NFT交易相关的极端费用水平。
更高的以太坊费用可能与去中心化发生冲突
Buterin论点的第二部分涉及如果开发者将费用生成视为网络的主要目标，以太坊需要变成什么样。他将大型收入导向型区块链的责任与大型公司的责任进行了比较，认为持续的竞争将需要大量的开发支出和更具干预性的治理结构。
使用一个假设的融资模型，Buterin估计，如果以太坊采取类似企业的做法，每年可能需要约70万枚ETH用于协议研发。这样的支出将引发关于资金控制权的问题，以及验证者补偿剩余多少的疑问。
他认为，最大化交易费收入可能会推高Gas价格，使得寻求隐私和安全金融交易的用户难以负担。这个问题已经在关于以太坊经济模型的辩论中出现。此前，媒体曾报道在网络将更多交易活动转移到更便宜的二层系统后，ETH销毁量下降的情况。
以太坊2024年3月的Dencun升级降低了二层网络的交易成本，允许应用程序在处理活动时不会在主网产生同等水平的费用。因此，ETH供应量经历了净通胀时期，新发行的代币超过了通过EIP-1559移除的代币。
价值存储案例的核心在于安全与稳定
Buterin偏好的方法更加强调以太坊在长期内的可靠性。他通过去中心化和CROPS（抗审查与俘获、开源开发、隐私和安全性）来描述网络的优势。对于长期ETH持有者而言，他认为网络适应技术变革和政治压力的能力，应比最大化年度费用销毁具有更大的权重。
他提到了保守的协议开发、后量子安全性以及减少对专用基础设施依赖的努力。以太坊现有的开发工作包括Kohaku钱包隐私工具，旨在保护交易信息的同时提高用户对资产的控制权。Buterin指出，多签钱包、私有账户抽象（Private Account Abstraction）以及Fork-Choice Enforced Inclusion Lists（FOCIL）等技术可以支持他偏好的发展方向。
拟议中的FOCIL交易机制将使区块构建者更难排除符合条件的交易，从而加强抗审查能力。他坚持认为，支持代币化资产、抵押安排和去中心化交易与此方向兼容，因为这些服务扩展了ETH持有者的功能，而不需要以太坊最大化费用。
Buterin表示EIP-1559销毁机制应继续保留
Buterin明确表示，他的评论并非提议放弃以太坊现有的费用销毁系统。“EIP-1559（包括其销毁机制）是好的，我们应该保留它们，”Buterin说道。
在EIP-1559机制下，以太坊销毁交易费的基础部分，同时继续向验证者发行新的ETH。供应量的增加或减少取决于这两个过程之间的平衡。Buterin认为，即使费用销毁低于抵消发行所需金额的10%，ETH仍可保留其作为价值存储的吸引力。他将这一立场与以太坊的长期安全性联系起来，认为随着人工智能带来新的技术风险，机构和个人可能会越来越重视稳定、抗审查的基础设施。
