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摩根大通为何独选通用电气能源（GE Vernova）
通用电气能源（GE Vernova，股票代码：GEV）在周三盘前交易中上涨6%，报845美元。此前，该股周二收盘价为797.04美元。
摩根大通维持了对GE Vernova的“超配”评级，但将2027年12月的目标价从1,035美元下调至1,000美元。值得注意的是，在被摩根大通审查的11家涉足人工智能领域的工业公司中，GE Vernova是唯一一家现金多于债务的企业。
第三季度订单总额达到290亿美元，同比增长96%，而电气化业务订单则下降了9%。目前积压订单高达1,970亿美元。
三季度业绩解析
GE Vernova第三季度的销售额增长了27%，每股收益较上年同期激增193%。新接订单达290亿美元，同比大幅上升96%，使得积压订单总额攀升至1,970亿美元。
然而，电气化业务表现相对疲软，订单下降9%至54亿美元；相比之下，电力业务订单达到218亿美元，风能业务贡献了21亿美元。这一下滑部分源于比较基数效应，因为2025年第三季度曾出现异常庞大的订单量。尽管如此，该部门本季度的订单交付比仍保持在1.4倍的健康水平。
市场背景与估值分析
此次股价反弹发生在周二较为低迷的表现之后，当时GEV收盘价下跌3.8%至797.04美元。这一走势紧随摩根大通于周三发布的一份研究报告。报告指出，相较于同行，GE Vernova可能更能抵御人工智能支出放缓带来的冲击。
分析师警告称，人工智能基础设施热潮可能已进入后期阶段，并指出了设备订单放缓、工厂产能过剩以及利润率承压等风险。不过，摩根大通预计2027年需求依然强劲，预测其覆盖的数据中心相关销售增长可达60%。预计明年的订单增长将有所降温，而2028年的收入增长可能会显著放缓。
在估值方面，虽然GE Vernova相对于2027年的盈利水平存在较大溢价，但在摩根大通设定的2030年衰退情景下，这一溢价将消失。当前“超配”评级及1,000美元的目标价意味着，相较于周二收盘价仍有26%的上涨空间。
为何受到特别青睐？
摩根大通对多家工业股的目标价进行了调整，其中包括特灵科技（Trane Technologies）、nVent Electric和SPX Technologies。同时，该行以“中性”评级开始覆盖伊顿（Eaton）、Vertiv和江森自控（Johnson Controls），分析师认为如果支出放缓，这些股票的估值将面临风险。
相比之下，GE Vernova获得了不同的待遇。分析师指出，其拥有“庞大”的积压订单、经常性的服务收入以及有限的直接数据中心暴露风险。他们表示，未来几年的盈利风险“远低于其他人工智能概念股”。华尔街对其销售温和增长的预期也提供了支撑。
资产负债表同样表现出色。在被审查的11家AI关联工业企业中，GE Vernova是唯一一家现金充裕且无净负债的公司。
尽管近期表现强劲，GEV目前仍较6月创下的52周高点1,174.86美元下跌了28%。
