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BTCS在AAVE借贷协议中低价抛售ETH以管理抵押品
加密货币公司BTCS（股票代码：BTCS）在管理其在Aave协议中的贷款抵押品过程中，以低于取得成本的价格出售了部分以太坊（ETH）。截至11月9日，其贷款余额（含利息）约为6410万美元（约合855亿韩元），抵押品数量约为46,676枚ETH。
根据BTCS向美国证券交易委员会（SEC）提交的第三季度报告，其抵押品估值约为9930万美元（约合1325亿韩元）。该计算采用了当日以太坊收盘价2127美元作为基准。Aave是一个链上借贷协议，允许用户将数字资产作为抵押品借入其他资产。在这种结构中，抵押资产的价格波动会直接影响借款人的贷款能力（即清算阈值和抵押率）。
应对价格波动的风险管理措施
当以太坊价格下跌时，抵押品的总价值也会随之缩水。BTCS在报告中指出，为了应对价格波动，公司采取了追加抵押品或减少贷款规模等措施以维持健康的抵押率。
数据显示，在2026年1月至9月期间，BTCS通过将以太坊兑换为稳定币，偿还了本金约2649.23万美元（约合353亿韩元）及利息约85.6万美元（约合11亿韩元）。公司解释称，在此过程中，为了管理抵押品水平和贷款健康状况，以太坊是以低于其成本价的价格被出售的。然而，报告并未单独披露仅由此次出售产生的具体损失金额。
财务表现与流动性状况
值得注意的是，报告中确认的损失不仅包括以太坊的直接出售损失，还包含了因将以太坊存入流动性池而在会计层面确认的损失。因此，公开显示的贷款还款额并不等同于以太坊抛售的实际亏损额。
Aave的健康度指数反映了抵押品价值与贷款余额之间的关系。如果该指数降至1以下，部分或全部抵押品可能面临清算风险。BTCS解释说，以太坊抵押品的典型清算阈值通常为80%。基于11月9日的贷款额和抵押品数量简单推算，若应用80%的阈值，相当于每枚以太坊的价值约为1717美元（约合229万韩元）。这只是一个基于公告数据的估算值，而非确定的清算价格。实际的清算标准会随着贷款偿还或追加抵押品而动态变化。
BTCS在11月11日的报告中确认，截至该日期，其在DeFi贷款中未发生全额或部分清算事件。该报告中的数据状态截止至11月11日，但当时并未单独公布健康度指数。
在盈利能力方面，BTCS第三季度的净利润约为5450万美元（约合727亿韩元）。公司表示，净利润的主要来源是以太坊价格上涨带来的非现金评估收益。评估收益是指反映持有资产价值变动的会计损益，这与可用于贷款偿还的现金流及抵押品余力是两个不同的概念。
截至11月9日，BTCS持有的现金、稳定币及高流动性数字资产总额约为1.426亿美元（约合1902亿韩元），其中主要资产为以太坊，因此其价值暴露于价格波动风险之下。尽管如此，BTCS判断，凭借截至11月11日的持有资产，公司有能力承担未来12个月的运营支出及债务义务。此前，媒体已对BTCS在Aave上的债务偿还及再融资调整情况进行了报道。
