比特币下跌频率达92%……自2022年以来，标普500指数处于最低5%区间_新闻

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比特币下跌频率达92%……自2022年以来，标普500指数处于最低5%区间

2026-11-14 03:08:42

美股疲软期加密资产表现分析

数据显示，自2022年以来，在标准普尔500指数（S&P 500）收益率处于后5%区间的61个交易时段中，比特币（BTC）有92%的时段出现下跌。以太坊（ETH）在同一区间内则有95%的时段录得负收益。

数据解读与统计细节

Sentora于13日发布的分析报告中指出，上述92%和95%并非指比特币或以太坊的价格跌幅，而是指在这些特定市场环境下，相应资产收益率为负的时段占比。这并不等同于美国股市所有下跌日的简单汇总。

在这相同的61个时段中，比特币的收益中位数为-3.6%，以太坊为-5.6%。这表明两种资产在超过一半的时段内均呈现下跌趋势，且从中位数来看，以太坊的亏损幅度更大。此外，以太坊在该区间内有79%的时段表现不及比特币，以太坊/比特币汇率的收益中位数为-1.52%。

长期视角下的相关性变化

若将分析周期扩大至2018年5月至2026年11月，样本量将超过2000个交易时段。在此期间，S&P 500收益率处于后5%的区间共有107个，每个时段指数跌幅均超过1.74%。

在涵盖整个周期的后5%区间内，比特币有81%的时段下跌，以太坊为79%。这一结果与2022年以来的数据有所不同。在整个周期的后5%区间（共107个）中，S&P 500、比特币和以太坊的收益中位数分别为-2.5%、-2.6%和-3.8%。相比之下，当S&P 500收益率处于中间90%区间时，比特币和以太坊的下跌频率分别约为49%。

需要注意的是，2022年以来与整个周期的后5%标准是分别确定的。因此，2022年以来的92%与整个周期的81%并非针对相同区间的直接对比数据。

波动性与市场关联度

在整个分析期间，比特币与S&P 500的相关系数为0.29，以太坊为0.31。这两个数值反映了各资产收益率与指数收益率共同运动的程度。Sentora指出，到2026年，这两种资产的相关系数均上升至约0.50。然而，仅凭相关系数无法判断在暴跌期间哪种资产的损失更大，也无法证明股市波动是导致加密资产价格变化的原因。

研究还显示，加密资产的价格变动主要集中在美国现货市场的交易时间内。Sentora对2024年1月以来的小时级数据进行分析后发现，尽管美国现货市场交易时间仅占观测时间的17.1%，但通过小时收益率平方和计算出的实现方差占比中，比特币高达33%，以太坊为30%。这意味着加密资产的价格波动更多发生在美股交易时段。研究人员强调，这一结果并不能证明股市波动与加密资产价格变化之间存在因果关系。