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Hyperliquid代币HYPE近三月涨幅显著超越比特币
在过去90天内，Hyperliquid平台的HYPE代币价格累计上涨80%，同期比特币涨幅仅为10%，这一表现形成鲜明对比。值得关注的是，此轮行情发生在全球地缘政治动荡的市场背景之下。
衍生品市场动能趋于平缓
加密货币分析师迈克尔·纳多在最新报告中指出，当前投资者为每美元收入支付的溢价持续上升——该代币完全稀释后的市销率已达47.3，环比增长67%并接近历史高位。这种估值扩张趋势在通常的估值收缩周期中显得尤为特殊。
数据显示，Hyperliquid永续去中心化交易所在近三个月产生1.538亿美元手续费，虽较前一季度下降13%，但同比仍增长12.3%，其中99%的手续费被用于HYPE回购。平台日均交易量达70.7亿美元，季度环比增长6%，但未平仓合约量已降至76亿美元，较峰值回落51%，同期跌幅约15%。
在去中心化永续交易领域，该协议仍以72%的市场份额保持领先地位，若计入中心化平台则占总交易量约5%。资金流动方面，目前跨链至Hyperliquid的资金规模为33.6亿美元，较峰值下降44%。值得注意的是，过去90天内共有7.3亿美元资金流出该网络，其中自4月初以来的流出额达5亿美元。
多维指标呈现分化态势
生态活动指标显示出复杂信号：一方面每日活跃地址平均达4.6万个，季度环比增长6.6%；另一方面HIP-3框架（允许第三方部署永续DEX的架构）呈现强劲增长，其日均交易量达25.8亿美元，季度增幅高达973%，占总交易量的36%。
HyperEVM生态在此期间产生184万美元收入，但季度环比下降33%，活跃地址数同步减少。该生态内的稳定币供应量因USDC推动上升至18.3亿美元。
代币动态方面，过去90天的回购量超过发行量，实现净通缩效应，核心贡献者代币解锁将持续至2027年。报告同时指出，基于完全稀释计算的回购收益率已降至2.55%。
生态系统呈现不均衡发展
当前数据显示，系统内部分领域呈现快速扩张，而另一些领域则出现活动降温。这种分化导致代币价格上涨速度超越了项目实际使用量与收入的增长节奏，反映出生态系统各组成部分正以不同速率演进的发展现状。
