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国内虚拟资产交易所人才规模快速扩张，市场增长势头反而明显放缓
这一现象是投资者流入减少与制度局限共同作用的结果。
根据金融监督院电子公示数据，Upbit运营公司Dunamu和Bithumb的员工总数从2021年末的682人增长至2025年末的1,334人，规模约扩大了一倍。其中，Upbit从370人增至696人，Bithumb从312人增至638人，两家公司的差距已大幅缩小。特别值得注意的是，Bithumb在人员规模上几乎赶上了Upbit。
这种人员扩张与虚拟资产市场扩张相呼应。随着比特币及主要竞争币交易活跃度提升，交易支持资产种类增加，投资者基础也显著扩大。根据金融委员会的资料，在韩元交易所完成客户验证的用户数已从2021年末的558万人增长至2025年末的1,113万人。
然而，其增长速度在近期急剧放缓。用户增长率在2024年上半年为21%、下半年为25%，保持较高水平，但进入2025年后，上半年降至11%，下半年更是跌至3%。市场规模虽在扩大，但“增长引擎”已显乏力。
市场放缓的背后原因
周期变化被认为是市场放缓的背景之一。Korbit研究中心负责人金民承指出：“2024年上半年因比特币ETF获批，以及下半年的‘特朗普行情’，大量新投资者涌入市场。”此处“特朗普行情”是指与特朗普总统相关的政治事件及政策预期刺激市场上涨的走势。
然而，2025年10月以后市场经历大幅调整，气氛逆转。分析认为，在虚拟资产价格横盘或下跌期间，随着美股和黄金等传统资产表现强势，投资资金发生了转移。
国内交易所的结构性局限也被视为增长放缓的原因。在当前监管环境下，除现货交易外，能提供的服务相当有限。据悉，部分投资者因此将资金通过稳定币转移至海外交易所，进而参与杠杆交易。
一位业内人士表示：“由于国内除单纯的买卖之外缺乏其他选择，越是积极的投资者，越倾向于转向海外平台。”他补充道：“在监管放宽、实现产品多样化或吸引法人客户之前，扩大新投资者群体并非易事。”
业绩表现呈现分化
从业绩来看，两家公司的情况略有不同。Bithumb在2025年实现销售额6,513亿韩元，营业利润1,635亿韩元，分别增长31%和22%。而Upbit的母公司Dunamu同期业绩呈现下降趋势，形成鲜明对比。
尽管国内虚拟资产交易所市场仍以这两家公司为中心运转，但其增长动力已较此前减弱。业界认为，监管环境的变化以及新服务能否拓展，将是未来市场反弹的关键变量。
