资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
战略公司CEO表明出售比特币将是万不得已的最后手段
战略公司首席执行官冯乐表示，公司只有在极其特殊的情况下才会考虑出售比特币，即公司股价跌破净资产价值且同时丧失资本市场融资渠道时。这将是公司迫不得已的最后选择。
冯乐是在参与“比特币做了什么”播客节目时发表上述评论的，该期节目题为“600亿美元的比特币赌注”。访谈涉及战略公司对优先股、杠杆、微净资产价值溢价的使用，以及公司如何在不同市场周期持续增持比特币。
作为最大的公开交易企业比特币持有者，战略公司高管每当讨论其资金管理策略时都会引起市场的极大关注。其长期积累立场的任何转变迹象都会在加密货币市场引发波动，这正凸显了冯乐设定前提条件的重要性。
设定比特币出售的严格条件
访谈中，冯乐勾勒出一个具体情景：如果战略公司股价跌破1倍微净资产价值，且公司同时无法获得新的资本，才会考虑出售比特币。“如果发生这种情况，并且我们没有其他融资渠道，我们会出售比特币。但这几乎是最后的办法。”他在采访中表示。
独立报道证实，冯乐设定的条件取决于两个同时触发的因素：股价跌破净资产价值，以及替代性融资渠道的消失。
这一区分至关重要，因为冯乐将任何潜在的出售行为定位为防御性的、管理负债的举措，而非对比特币长期价值信念的动摇。
战略公司的分层资本框架
关键背景在于战略公司自身的融资框架。公司披露的信息显示，在股价低于2.5倍微净资产价值时，战略公司将停止发行普通股，除非是为了支付债务利息和优先股股息。
这一2.5倍的门槛构成了一个分层体系。在顶层，战略公司可以通过股权自由融资；低于2.5倍时，发行范围缩小至履行现有义务；而低于1倍且完全无法获得资本时，出售比特币才成为最终的保障。
据相关报道，随着近期发行的优先股逐步到期，战略公司每年的优先股股息义务可能接近7.5亿至8亿美元，不过该数字尚未通过官方文件确认。
对比特币投资者的意义
战略公司持有的比特币数量庞大。来自这种规模持有者的被迫出售将意味着巨大的抛售压力，这正是冯乐的言论受到关注的原因。
然而，这种附带条件的表述传递的是连续性而非战略转向的信号。冯乐将出售情景描述为“几乎是最后的办法”，表明公司视比特币清算为应对持续危机的极端措施，而非日常资金管理的工具。机构将战略公司作为比特币投资标的的兴趣持续增长，部分机构近期增持其股份的举动便是例证。
访谈还探讨了战略公司更广泛的资本策略，包括公司如何利用优先股、杠杆和微净资产价值溢价来持续增持比特币，而无须出售现有持仓。这些机制如何在牛市和熊市中运作也得到了说明。
对于关注企业比特币储备的投资者而言，关键启示在于其结构设计。战略公司构建了一个分层资本框架，其中比特币出售位于层级的最底部，优先级低于股权发行、债务工具和优先股股息。触发出售所需的条件——股价低于1倍微净资产价值及资本市场完全关闭——将意味着远比普通市场波动更为严峻的局面。
