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CryptoQuant CEO 表示：比特币持续复苏需超万亿美元新增机构资本
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出，若要让比特币价格实现持久复苏并稳固重返正值区间，需要超过 1 万亿美元的新增机构资本。在 7 月 1 日的分析中，Ju 分享了链上数据，这些数据揭示了在每个比特币周期中，产生显著回报所需的资本量随着时间的推移大幅增加。
资本需求持续上升
根据 Ju 的数据，2011 年 27 亿美元的净流入曾推动比特币价格飙升 55,436%。而在当前周期，6970 亿美元的资本流入对应着 689% 的价格涨幅。要使比特币价格在当前水平翻倍，现在需要大约 1010 亿美元的净流入——这远高于 2011 年所需的 500 万美元。Ki Young Ju 强调，下一次抛物线式上涨将需要机构投资组合进行更深层次的配置，他认为比特币必须确立其核心宏观资产的地位，而不仅仅局限于 ETF 交易。Ju 补充称，如果超过 1 万亿美元的新资本注入比特币的实际市值，另一轮重大牛市仍有可能出现。作为参考，他指出黄金的市值约为 27 万亿美元。
注：“实际市值”指的是流通中所有币种的总价值，根据每枚币最后一次移动时的价格计算。该指标常用于更好地理解市场的总体成本基础。
| 周期 | 净流入 | 价格涨幅 |
|---|---|---|
| 2011 年 | 27 亿美元 | 55,436% |
| 当前周期 | 6970 亿美元 | 689% |
| 今日价格翻倍所需净流入 | 1010 亿美元 | 2 倍价格目标 |
资本流动转向人工智能
目前，Ju 认为必要的机构资本并未流入比特币。最近几周，随着黄金、白银和比特币同时下跌，从对冲头寸中流出的资金转而流向人工智能（AI）股票。一些比特币矿工也将算力转向了 AI 托管服务，该服务相比波动性较大的挖矿业务能提供更可预测的收入。比特币目前交易价格约为 58,800 美元，较 10 月份高于 120,000 美元的峰值下跌超过 45%。美国现货比特币 ETF 近几周也持续出现资金外流。根据 SoSoValue 数据，6 月 30 日总流出额达到 2.2264 亿美元，仅贝莱德的 IBIT 基金就录得 2.1245 亿美元的赎回。
链上信号显示抛售压力加剧
链上分析师 Axel Adler Jr 在 7 月 1 日的报告中指出，比特币流入交易所的 30 日移动平均线已攀升至 122,000 BTC，比 2 月份约 80,000 BTC 的水平高出 52%。年度基线为 82,000 BTC，当前值接近上标准差带 131,000 BTC。花费输出利润率（SOPR）用于追踪币种是在盈利还是亏损状态下移动，该指标在过去 61 天中有 37 天低于 1.0 的盈亏平衡点。Adler 指出，虽然 2 月份也出现过类似的亏损抛售，但当时交易所流入量要低得多。他警告称，此次回调同时伴随着更高的交易量和更持久的止损抛售，加剧了下行压力。Axel Adler Jr. 观察到，当前低迷比 2 月份更为严重，因为市场同时面临抛售压力加剧和持续亏损驱动的退出。
潜在的新买家群体
根据灰度研究部门的 Zach Pandl 观点，数字资产财务公司是本轮周期机构需求的主要驱动力。对于下一阶段，他认为另外两个群体可能成为主要买家。Pandl 指出，第一个群体可能是在未来几十年内继承婴儿潮一代和沉默世代控制的 110 万亿美元财富中的一部分的新投资者。如果其中仅有 2% 流入加密资产，就可能创造 2.2 万亿美元的新需求。第二个群体涉及加密生态系统之外的企业财务部门——Pandl 提到了 SpaceX，该公司持有的 18,712 枚比特币（价值约 14 亿美元）如果公司上市，可能成为催化剂。尽管如此，目前尚无迹象表明这两个群体在大量买入。随着 AI 基础设施持续吸引创纪录的资本配置，比特币所需的万亿美元资金流目前似乎正流向别处。
