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比特币重返6.3万美元，1.4亿美元期权到期在即，市场谨慎观望
比特币在周四重新站上63,000美元关口，但交易员们对周五即将到期的14亿美元比特币期权表现得相当谨慎。市场核心争议在于，宏观压力——尤其是美国国债收益率攀升——是否会削弱比特币的反弹势头，并考验62,000美元的支撑位。
虽然美国国债收益率逼近4.6%令风险偏好保持谨慎，但Deribit的持仓情况似乎更偏向均衡，而非彻底看空。这种局面为比特币短期走势设定了一个周末或更晚些时候的决策点。
关键要点
美国10年期国债收益率接近4.6%，对风险资产构成压力，加剧了市场对债务担忧和金融环境收紧的恐惧。Deribit上平衡的看跌/看涨期权活动表明，在周五大规模期权到期前，下行需求并未占据主导。未平仓合约和行权价集中度显示，62,000美元、61,000美元和63,500美元是近期价格行为的关键水平。多头若要扩大优势，比特币需要守住与到期相关的关键阈值；否则，市场可能继续维持区间震荡。
国债收益率与风险偏好：比特币为何徘徊在6.3万美元附近
美国政府债券收益率的变动是导致近期市场谨慎情绪的主要因素。随着美国10年期国债收益率接近4.6%，投资者似乎越来越担心政府债务扩张，以及可能需要更多货币政策支持来避免经济衰退的可能性。
这一背景影响了比特币的交易行为。比特币基本上一直在横盘整理，而股票——至少是纳斯达克100指数——仍维持在接近历史高位的水平。周四，科技股势头继续吸引资金，半导体板块的市场活动提供了支撑。据报道，SK海力士在美国的首次公开募股获得超额认购，推动了部分人工智能相关芯片板块的走强。结果是股市出现风险偏好买盘，Arm Holdings上涨约10%，超威半导体上涨约7%，美光科技盘中涨幅也达7%左右。
尽管如此，当债券收益率上升时，股市的强势并不会自动转化为比特币的持续上涨。比特币往往会对全球流动性预期的变化做出反应，而债券收益率压力可能迅速改变市场的风险考量。
ETF资金流出担忧缓解——期权需求趋于平衡
现货比特币ETF的资金流在周三短暂成为焦点，当日市场出现8500万美元的净流出，结束了此前连续三天的净流入。然而，仅凭资金流出本身并不能明确表明机构是否已转向结构性看空。对短期交易而言，更重要的是衍生品持仓在周五到期前的演变情况。Deribit上的活动被描述为看跌期权和看涨期权之间“平衡”，这意味着对下行风险的需求并未激增。关键在于，过去几天的期权成交量并未显示出明显的避险性看跌期权买入潮。数据显示，看跌/看涨期权的成交量关系仍然支撑着区间稳定性。尽管看涨期权活动在四天内超过了看跌期权成交量，表明交易员削减了下行风险的紧迫性，但这并不意味着市场已经完全排除了波动的可能。
Deribit到期日设定：市场激励因素聚集点
周五的周度期权到期涉及Deribit上14亿美元的名义金额，而行权价的分布对于价格如何“锁定”在特定水平附近至关重要。文章强调了临近行权价区间的一个有趣的不平衡现象。直至62,500美元区域的看涨期权总额约为1.37亿美元，而61,000美元以上的看跌期权总额约为1.21亿美元。这并不意味着单边押注，但确实表明市场既有看涨延续的持仓，也有在区间中段下方进行防御的持仓。
未平仓合约和行权价分布也塑造了交易员对价格锁定行为的预期。随着比特币在到期前徘徊在63,000美元区域，下一步走势可能受到做市商和对冲基金如何应对关键行权价附近伽马风险的影响。文章引用了Deribit上7月10日比特币的未平仓合约数据，强调市场并非在特定价格附近“毫无引力”。
在此框架内，文章概述了条件性结果：如果多头在周五UTC时间上午8点到期前将价格推升至63,500美元以上，其地位将大幅增强；而空头则在61,000美元以下拥有较小的优势。如果没有额外的宏观因素或催化剂驱动的波动，市场可能不会仅仅因为衍生品持仓而出现决定性的突破。
石油、地缘政治与债券收益率：什么可能打破区间？
除了加密货币自身的信号，文章指出了两个可能改变固定收益和风险资产之间资金流向的宏观变量：能源和国债收益率。中东的暂时休战可能缓解衰退担忧，鼓励资本轮动至更高风险的市场——这种环境通常有利于比特币。另一方面，文章也指出了持续的抵消因素。它认为，宏观前景持续的不确定性，包括为覆盖债务增长而可能进行的大规模国债发行，将继续对收益率构成压力，并抑制加密货币的上涨尝试。
交易员也被建议关注原油价格走势。围绕伊朗的局势再度升级可能推高油价，加剧通胀担忧，并可能导致更不利的政策前景——这些条件往往会使风险资产的流动性变得复杂。
至关重要的是，文章将这些宏观考量与期权行为联系起来：由于近期看跌期权的买入活动仍然受限，比特币似乎至少在短期内有能力捍卫62,000美元的支撑位。然而，这种防御并非万无一失。市场的稳定性取决于债券收益率能否回落，以及地缘政治风险是否会停止推高通胀和利率预期。
就目前而言，短期前景是有条件的：成功突破63,500美元的到期结算可能带来短暂缓解，但持续的上涨势头可能需要更有利的宏观环境转变。在此之前，交易员可能不得不管理好预期，即市场可能维持区间震荡——但如果收益率继续攀升，也可能迅速逆转。
随着周五期权到期日的临近，关键变量在于美国国债收益率是否降温，以及价格在结算窗口内对63,500美元和62,000美元这些关键水平（衍生品持仓正有效引导价格走向）的反应如何。
