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投资者可能严重低估了转向AI数据中心的比特币矿企价值
据Compass Point分析师迈克尔·多诺万和埃德·恩格尔指出，那些已转向人工智能数据中心的比特币矿企，其价值正被市场显著低估。这些矿企应被更准确地评估为“房东”——通过长期AI租赁获得稳定的租金收入。
为验证这一观点，Compass Point估算了已签署合同对应的未来租金收入（扣除剩余建设成本），然后将该数值与各公司的企业价值进行对比。其目的是厘清企业估值中有多少来自已签约业务，又有多少来自尚未确定租户的投机性未来开发项目。
市场可能遗漏的价值所在
报告显示，Applied Digital、TeraWulf和Cipher Digital等比特币矿企，其已签约业务与当前估值之间存在最大差距。这表明市场对这些公司尚未出租的额外AI算力赋予了极低的价值。
Core Scientific和Riot Platforms则因不同原因而显得突出。Core Scientific的现有合同已基本反映在定价中，这意味着进一步上涨空间取决于新客户的签约。而Riot的估值更多基于其Corsicana园区及更广泛项目的前景，而非当前的合同收入。
Compass Point表示，未来两年将是一个转折点——这些公司将从此前宣布AI基础设施交易，转向实际交付这些设施。随着数据中心投入运营、租户开始支付租金，投资者将更清晰地看到这些场地所能产生的经常性现金流——这与随加密货币价格波动的比特币挖矿收入截然不同。
过去一年中，“从矿工转型为AI数据中心”已成为市场中最强劲的AI相关叙事之一。然而，由于投资者在权衡建设周期、融资需求和租赁进度，回报表现参差不齐。该机构指出，在近期该板块整体回调后，市场可能正进入一个新阶段——决定这些股票估值的因素将不再是“宣布消息”，而是“实际执行”。
