Kalshi与CFTC及密歇根州争议聚焦预测市场监管_新闻

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Kalshi与CFTC及密歇根州争议聚焦预测市场监管

2026-07-15 23:57:46

Kalshi、CFTC与密歇根州争议事件始末

围绕Kalshi、美国商品期货交易委员会（CFTC）以及密歇根州的法律争议，已成为美国预测市场领域最具对抗性的法律与监管冲突之一。作为一家获得联邦授权的预测市场交易所，Kalshi声称，由于CFTC与密歇根州法院下达的指令相互矛盾，该公司陷入了"两难境地"。尽管该州已要求Kalshi撤销涉及密歇根州居民的某些体育赛事合约并退还相关款项，但CFTC却指示Kalshi不得采取此类措施。

这起事件凸显了联邦层面对预测市场的监管与各州对博彩法律的管控之间日益加剧的矛盾。其最终裁决结果，将对受监管的事件合约、交易员以及美国预测市场的未来发展产生深远影响。

争议背后的监管权冲突

此次争议源于联邦与州权力在认知上的分歧。Kalshi是一家受CFTC监管的联邦授权交易所，而CFTC负责监督衍生品及事件合约市场。

然而，密歇根州官员认为，Kalshi提供的体育赛事事件合约与体育博彩性质相似，因此应受该州博彩法规的管辖。据此，密歇根州一家法院裁定，要求该公司取消相关合约、向客户退款，并停止向该州居民提供此类市场服务。

几乎在同一时间，CFTC却指示Kalshi不要撤销这些合约，并坚持认为在相关法律问题得到解决之前，受联邦监管的交易所应继续在联邦监督下运营。这种相互矛盾的指导意见，使得该公司无法同时完全遵守这两项指令。

Kalshi为何称自己陷入"两难境地"

Kalshi认为，相互冲突的命令构成了前所未有的合规挑战。如果该公司遵从密歇根州法院的指示，就可能违反其联邦监管机构下达的指令；反之，若遵守CFTC的规定，则可能在密歇根州面临法律后果。

这一争议生动地说明了当州和联邦当局主张管辖权重叠时，企业所面临的现实困难。Kalshi始终坚持认为，它不应被迫在违反法院命令和违抗联邦监管指引之间做出选择。

法律专业人士指出，由于联邦当局与地方监管机构通常会协调执法活动，此类矛盾情况实属罕见。然而，这一事件恰恰突显了围绕体育赛事预测市场所存在的不确定性。

对预测市场的深远影响

这场斗争的影响范围远不止于Kalshi一家公司。它引发了一个更普遍的思考：为什么受联邦授权的预测市场应当与普通的体育博彩供应商区别对待？

Kalshi的支持者认为，预测市场属于联邦法律管辖的金融产品，而非各州法规监管的博彩交易。批评者则指出，基于体育赛事结果的合约与体育博彩高度相关，因此应归属于州政府的管辖范围。

此次事件的最终结果，可能会影响多个州未来的监管政策。如果联邦权威最终占上风，预测市场交易所在全国范围内提供类似合约时，或将获得更强的法律保护；如果各州胜诉，交易所则可能因客户所在地的不同而面临各异的合规要求。

与此同时，投资者、金融机构以及市场参与者也在密切关注此案，他们希望在扩大事件型交易产品业务之前，获得更清晰的监管指引。

结论

Kalshi、CFTC与密歇根州的争议，是预测市场行业的一个关键转折点。面对联邦监管机构与州法院发出的相互矛盾的指令，Kalshi辩称其被迫陷入了任何受监管交易所都不应面临的、难以维系的 legal 困境。

随着诉讼的推进，法院很可能会裁定，在涉及体育相关合约的案件中，联邦对预测市场的监管权是否优先于各州的博彩法规。在此之前，这起案件将始终作为一个标志性的监管挑战，对美国各地的交易所、监管机构以及交易员产生重大影响。

摘要

Kalshi、CFTC与密歇根州的争议，核心在于密歇根州法院与美国CFTC就体育赛事合约下达的相互冲突的命令。密歇根州要求Kalshi取消部分合约并退款，而CFTC则指示交易所不得这样做。Kalshi辩称，这些对立的指令使其陷入了无法摆脱的法律困境。该案可能确立一个重要先例，决定在涉及体育赛事的预测市场问题上，联邦与州监管机构究竟谁拥有首要管辖权。