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摩根大通将Coinbase Global Inc.（纳斯达克代码：COIN）的目标股价从283美元大幅下调至196美元，降幅接近31%。不过，该机构依然维持对这家美国最大加密货币交易所的“增持”评级。
由分析师肯尼斯·沃辛顿主导的这次调整，仍意味着该股较近期约158.60美元的价位存在约24%的上涨空间。截至发稿时，Coinbase股价盘中下跌1.18%。
看空声浪渐强
摩根大通并非唯一一家调低预期的机构。Compass Point重申“卖出”评级，目标价低至140美元，较当前股价约有12%的下行空间。Compass Point预计，参议院将在Coinbase于7月30日公布第二季度业绩之前，对《清晰法案》进行投票，并认为立法结果对股价的驱动作用将远超财报本身。该法案旨在为美国数字资产建立监管框架，由美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）共同监管。
这使得局面变得非此即彼。Compass Point指出，看涨情景取决于《清晰法案》的通过，而如果该法案本月在参议院失败，则股价将缺乏支撑。在预测市场方面，Compass Point预计第二季度营收为5000万美元，年化营收运行率为2亿美元，但毛利润仅为2500万美元。Compass Point还指出，Coinbase在该板块的营收存在相对于竞争对手的重复计算。
分析师们还指出了另一个风险：随着竞争加剧和费率下降，永续合约可能在2026年下半年侵蚀Coinbase的现货交易收入。该机构此前曾警告称，较低的转换成本限制了Coinbase在永续合约业务中的定价权，尤其是在专业交易者群体中。
Coinbase正在经历什么？
Coinbase正在应对内部变化。Base创始人杰西·波拉克于7月15日表示，他将退出Base应用的领导岗位，并承认自己押注链上社交应用的做法失败了。他将该应用移交给Coinbase，由投资者乔丹·“Cobie”·菲什接手，而Base则将业务重心转向交易、支付和AI代理。
