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Alphabet披露SpaceX持股940亿美元，源于2015年谷歌联合注资
Alphabet公司披露其持有埃隆·马斯克旗下SpaceX公司约941亿美元的股份，这距离谷歌参与这家火箭公司10亿美元融资轮已过去十多年。
核心摘要
· Alphabet披露的SpaceX持股规模达941亿美元，约占总股本6%。
· 谷歌首次投资SpaceX可追溯至2015年，与富达投资共同参与10亿美元融资轮。
· SpaceX股价仍低于135美元的发行价，导致Alphabet的账面收益有所缩水。
Alphabet第二季度10-Q文件显示，这家谷歌母公司持有这家新上市公司约6%的股份，这是该笔此前仅通过私募市场估值评估的投资首次获得公开量化指标。文件将持股分为两部分：约800亿美元股票受短期禁售限制，另有141亿美元股票需在2027年第三季度后才能解除更长期限的锁定期。
谷歌于2015年1月开始布局该投资，当时与富达投资共同参与SpaceX 10亿美元融资轮。两家投资者合计获得略低于10%的股份，这笔资金用于支持太空运输、可重复使用火箭及卫星制造领域。彼时该交易对SpaceX的估值约为120亿美元。
据媒体报道，谷歌出资额在5亿至9亿美元之间，初步估算其持股比例约7.5%。随着后续融资轮中火箭制造商增发新股，谷歌的持股比例逐渐稀释。
尽管股权稀释降低了谷歌的持股比例，但SpaceX的估值飙升使该投资的美元价值大幅攀升。SpaceX后续融资用于扩展星链卫星网络、开发星舰发射系统及扩大可重复使用火箭业务。
关键转折点出现在2026年2月，SpaceX收购了马斯克的人工智能公司xAI。据此前报道，该交易对SpaceX估值1万亿美元，xAI估值2500亿美元，合并后企业在上市前总价值达1.25万亿美元。根据交易架构，xAI成为SpaceX全资子公司，同时保留部分法律独立性，此举既允许投资者递延资本利得税，也降低了xAI债务或法律纠纷直接波及SpaceX的风险。
锁定期限制制约Alphabet退出
SpaceX于6月12日在纳斯达克以SPCX代码上市，发行价定为每股135美元。根据修订后的招股文件，该公司发行约5.556亿股，募资目标约750亿美元，初始估值约1.75万亿美元。Alphabet及其他早期股东在上市后无法立即出售大部分持股。Alphabet季度文件披露的锁定期条款使其在相关禁售期届满前，仍需承受SPCX股价波动的风险。
此次上市使Alphabet得以用公开交易价格替代保守的私募公司估值。此前报告显示，经过多年融资轮次及xAI交易调整后，Alphabet的实际持股比例接近5%。最新文件则显示其持股比例接近6%。
Alphabet第二季度还录得980亿美元其他收入，主要来自股权投资的未实现收益。虽未明确具体持仓贡献，但其投资组合包括SpaceX、Anthropic及Databricks。其中对Anthropic的投资价值亦大幅增长——该公司5月宣布以9650亿美元投后估值完成650亿美元融资，而此前文件显示谷歌对其持股约14%。这意味着Anthropic或Databricks的收益贡献，使得980亿美元收益不能全部归因于SpaceX。
SPCX股价回落压缩账面收益
SpaceX自6月上市后市场表现持续走弱。7月23日SPCX收于112.88美元，较135美元发行价下跌约16%，尽管特斯拉第二季度财报及星舰试飞计划带来利好。该回落走势发生在上市初期冲高至225美元之后。按7月23日收盘价计算，公司估值已降至约1.52万亿美元。因此在锁定期内，Alphabet的持仓仍面临账面收益进一步波动的可能。
马斯克旗下另一家上市公司也为投资者带来关注点。特斯拉披露第二季度维持11509枚比特币持仓不变，但数字资产录得1.12亿美元税后亏损。按财报发布后比特币约65840美元的价格计算，该持仓价值约7.58亿美元。
对Alphabet而言，SpaceX的股权披露为其最长持有的私募投资之一确定了公开数据。即便SPCX已回吐上市初期涨幅，这笔始于2015年融资轮的投资账面价值仍达941亿美元。
