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Strive优先股从六月低点反弹近16%，推动Strategy的STRC向100美元票面价值回归
Strive发行的SATA优先股已从六月低点反弹约16%，目前价格接近97美元。Jan3首席执行官Samson Mow预测，这一反弹势头有望帮助Strategy的STRC优先股重新回到100美元的票面价值区间。
市场表现与预期
根据雅虎财经数据，SATA已从83.30美元的低位攀升，当前交易价格距离其设计追踪水平仅差约3%。此次反弹基本抹去了该优先股在六月末的跌幅。与此同时，尽管来自美国主要交易所交易基金的需求有所增加，但STRC仍较票面价值低约13%。
Mow表示，比特币储备企业为改善资产负债表并支撑其优先股所采取的措施，已开始重建市场对这些产品的信心。他向媒体透露，SATA向100美元靠拢的走势，有助于让投资者确信Strive和Strategy所采用的融资结构依然有效。
“我认为Strategy为强化资产负债表、推动STRC回归票面价值所采取的每一项行动，目前都在发挥作用。”他补充道。
Mow预计这两只证券将呈现联动走势，因为投资者正在评估与比特币挂钩的优先股能否持续支付股息并维持在既定价值附近。
“但所有因素都是协同作用的。我认为随着SATA回归票面价值，STRC也会跟进，因为人们会意识到这个模式并未失效。所有公司都已为未来三年或更久的股息支付做好了资本准备……从一开始就没有理由恐慌。”他进一步解释道。
SATA的复苏提振比特币优先股市场信心
Strive于2025年11月推出SATA，旨在通过不增发普通股的方式筹集资金以扩大比特币持仓。这种浮动利率永续优先股通过调整股息率来鼓励价格围绕100美元票面价值交易。
在市场波动时，Strive可灵活调整股息率，从而改变SATA对投资者的吸引力。根据其公布的财务策略，公司设计这一结构旨在提供持续资本获取渠道，同时限制普通股股东的稀释效应。
Strategy于2025年以类似模式推出STRC。该优先股同样采用浮动股息机制维持价格接近100美元，被Strategy归类为“数字信贷”产品。
在六月末的抛售潮中，这两只产品均大幅跌破目标价位。此后SATA已回升至约97美元，但雅虎财经数据显示，STRC在7月24日收盘价为86.89美元，当日涨幅2.29%，盘后交易中进一步升至87.14美元。
Mow认为两者复苏节奏的差异是暂时现象，而非STRC结构失效的证据。他的预测基于投资者将SATA的反弹视为验证——比特币储备企业发行的优先股在经历剧烈下跌后仍具备修复能力。
除了价格回升，Mow还指出企业正在优化融资方式并改进比特币持仓管理策略。他引用7月15日成立的Lyn Alden旗下Orange Juice储备公司为例，说明新进入者采用不同运营模式，并以更低的比特币收购成本开局。
据BitcoinTreasuries平台统计，Strategy以843,775枚比特币的持仓量位居企业持币榜首，Strive持有19,921枚比特币，在平台追踪的上市公司中排名第七。
这些持仓规模带来了不同程度的比特币风险敞口，但两家公司均依赖资本市场产品来支撑其储备计划。对Strive而言，SATA提供了无需出售普通股即可获得新资金的途径，而Strategy则通过STRC及其他证券为比特币增持融资。
ETF需求支撑STRC折价格局
尽管该证券持续大幅折价交易，机构需求已推动STRC成为三只美国大型优先股ETF的头号重仓股。
Strategy联合创始人兼执行董事长Michael Saylor于7月24日披露，STRC目前是贝莱德iShares优先股与收益证券ETF、Virtus InfraCap美国优先股ETF以及VanEck金融业除外优先证券ETF中占比最大的持仓。
根据Saylor分享的数据，这三只基金合计持有价值7.56亿美元的STRC。这些投资组合还包含美国老牌企业发行的优先股，使ETF投资者在配置传统收益产品的同时，间接获得对Strategy比特币挂钩证券的风险敞口。
Saylor在社交平台发帖认为，这些ETF持仓证明Strategy的“数字信贷”证券正在进入机构投资组合。尽管持仓数据显示资产管理人已向STRC配置大量资本，但其7月24日收盘价仍较100美元折价13.11%。
STRC的折价对Strategy至关重要，因为该公司通过出售优先股来筹集比特币购买资金。如果在接近或高于票面价值时发行股票，Strategy可将收益直接投入比特币；但大幅折价会降低每次新股发行所能筹集的资金量。
因此，在STRC交易价格约87美元时增发，相较于接近100美元发行时，每股融资效率将显著下降。即使现有ETF需求持续，较低的价格仍可能削弱利用该证券进行比特币积累的经济效益。
Mow的前景展望将SATA的复苏与这些条件的改善联系在一起。如果投资者将Strive回归票面价值视为浮动利率比特币优先股具备稳定性的证据，那么STRC有望吸引足够需求以缩小折价，为Strategy恢复更高效的融资渠道。
