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TL;DR
链上压力指标已脱离危险区间。
历史周期显示，40%水平为何关键。
链上数据暗示对比特币应保持谨慎，而非恐慌。
比特币的未实现亏损百分比已从近期高点42.2%下降至35.2%。
该指标已跌破40%深度压力带，但仍高于20%警告水平。
历史周期表明，指标首次突破40%后，往往伴随着长时间的盘整，随后才会出现复苏或投降式抛售。
图表显示，投资者压力有所缓解，但链上指标尚未发出市场全面重置的信号。
比特币投资者正显示出从近期市场高压期恢复的迹象，链上数据显示，处于未实现亏损状态的代币占比已跌破一个关键的历史阈值。
根据最新的CryptoQuant数据，比特币的未实现亏损百分比目前为35.2%，这意味着约三分之一的被追踪比特币供应量，其当前价格低于其购入成本。
这一读数较6月底有所改善，当时该指标攀升至42.2%，短暂突破了具有历史重要性的40%深度压力区。该指标随后在7月21日左右回落至30.4%，之后反弹至当前水平。
BTC数据来源：CryptoQuant
尽管最新数据指向市场状况改善，但分析师指出，与以往市场周期的健康阶段相比，未实现亏损水平仍然偏高。
链上压力指标脱离危险区间
附带的图表追踪了比特币的未实现亏损百分比与该资产长期价格表现的关系。
紫色区域代表当前处于未实现亏损状态的流通中比特币供应量占比，而白色线条则追踪了比特币在多个市场周期中的市场价格。
从历史数据看，读数高于20%预示着市场压力加大，而突破40%则通常与更深层次的熊市状况相吻合。60%的阈值通常标志着市场进入投降式抛售阶段，此时市场普遍存在抛售压力和投资者恐慌。
最新下降至35.2%的读数，使比特币重新回到深度压力区之下，表明近期价格疲软期间所承受的部分压力已有所缓解。
历史周期显示为何40%水平至关重要
图表突显了以往的几个市场周期，在这些周期中，未实现亏损百分比在长期熊市期间突破了40%阈值，并进一步向60%迈进。
在2014-2015年、2018-2019年和2022年的下跌行情中，指标首次进入40%区域并未立即标志着市场触底。相反，比特币通常会进入一段波动性盘整期，然后要么复苏，要么经历最后一波投降式抛售。
与那些早期周期不同，目前的读数相对较快地回落至40%以下，表明卖出压力已趋于缓和，而非加剧。
从技术角度来看，图表显示未实现亏损指标已回落至历史深度压力阈值以下。当前水平仍远低于历史上伴随广泛恐慌性抛售的60%区域。许多持有者仍面临负收益。
链上数据暗示对比特币应保持谨慎，而非恐慌
未实现亏损指标被链上分析师广泛用于评估投资者情绪，因为它衡量了处于账面亏损状态的比特币持有者比例。
高读数通常反映市场信心恶化，而数值下降则往往表明价格已回升到足以减少水下投资者（即亏损投资者）的比例。
然而，链上指标很少单独使用。分析师通常会将未实现亏损数据与交易所资金流动、长期持有者行为、已实现亏损以及衍生品持仓情况相结合，以构建对市场状况的更全面图景。
就目前而言，比特币似乎已从6月底出现的深度压力区中走出来。虽然这表明市场情绪有所改善，但该指标仍高于长期舒适区，这意味着投资者可能会继续关注该指标是稳定在40%以下，还是会在市场再度走弱时再次攀升。
