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摘要
新数据显示，个人投资者仍持有约三分之二的比特币供应量，超过机构投资者和交易所交易基金（ETF）。
数据显示，大多数比特币仍由私人投资者持有，机构仅控制一小部分份额。
机构或许在买入比特币，但个人投资者仍占据最大持仓份额。
个人投资者仍主导比特币市场
过去几年，关于机构投资者如何吞并比特币供应的讨论不绝于耳。然而最新数据显示，绝大多数比特币仍由个人持有。
令人惊讶的是，新数据表明，个人投资者在比特币市场份额中仍占据首位。他们持有的比特币数量远超企业、基金、ETF，甚至中本聪时代的钱包。过去几年，市场对企业及机构的“买入并持有”策略有诸多猜测，但事实可能恰恰相反：个人投资者选择紧握加密资产不放。
比特币当前市场格局
在全球地缘政治局势动荡的背景下，人们纷纷远离加密货币等风险资产。截至撰稿时，比特币价格约为63,730美元。过去五天内，其价格在6万至6.5万美元之间波动，未见突破上行曲线的迹象。对许多人而言，这表明市场既无人买入也无人抛售，陷入停滞。然而，正是那些持有加密资产的人带来了最大的意外。
一项基于公开钱包数据的最新研究显示，个人持有比特币总供应量的66%。通过分析已知与交易所、托管机构及大户互动的钱包，该研究描绘出机构与企业持有比例极低的图景。相比之下，企业仅持有7.8%，基金和ETF持有7.2%，中本聪时代钱包持有4.6%，而政府仅持有2.1%。
整个机构投资领域——包括企业和交易主体——合计仅持有供应量的15%。剩余部分中，只有4.5%的比特币尚未被挖出，另有约7.7%已丢失。这意味着19%分布在其他类别中，而剩下的约三分之二则由私人持有。
社交媒体上的悖论
这也反驳了近期的一种观点：社交媒体上关于比特币和以太坊的讨论减少，是由机构采用推动的。今年7月发布的数据显示，在X平台上，这两个术语的提及量降至两个月来的最低点。比特币的提及量每周降至约13万次，以太坊则降至4万次。
相关报道将这一现象解读为向机构购买的转变，尤其强调这类似于2020年机构时代来临前的回归。然而新数据表明，可能存在其他原因，尤其是机构实际持有的比例并未达到人们想象的程度。
首先，X平台可能正在流失用户。这一趋势持续已久，2024年1月至2025年间，已有3300万用户离开。这些人可能已转向其他平台讨论加密货币，例如Reddit或Telegram等私密通讯应用。
其次，人们可能只是去其他地方获取信息。随着加密货币的普及，投资者变得更加精明。监管公告、ETF产品的资金流入流出，都能提供比X平台上的投机者更可靠的参考指标。
最后，加密货币或许已不再像当初那样新奇刺激。它已被代币化等话题所取代，甚至人工智能（AI）也抢走了许多曾属于加密货币的新闻头条，而这些头条曾被视为新世界的先兆。当它不再是市场上最酷、最新鲜的事物时，谈论它的人自然就少了。这绝不意味着人们失去了兴趣，而是表明人们正在接受它。
这对交易有何影响？
在波动时期，散户投资者往往更容易情绪化交易。他们可能快速买卖，而企业则需做出长期决策并经多方批准。这通常被认为是当前比特币市场停滞的主要原因。
然而，事实似乎恰恰相反：散户投资者实际上正在建立更强的韧性。“HODL”是“坚守到底”的行业术语，意味着持有比特币直到其价值呈指数级增长。许多投资者已熬过动荡的市场周期。事实上，持有大量比特币的私人买家（即“鲸鱼”）一旦开始大规模买入或抛售，往往能改变市场走势。这表明他们仍在价格走向中扮演着重要角色。
这确实表明，尽管媒体和加密行业人士众说纷纭，但该领域仍高度去中心化。尽管机构采用和政府支持被大肆宣传，但比特币仍然主要由个人持有。想要了解未来这一格局如何变化，投资者不仅需要关注美国，还要关注其他地区的ETF产品的资金流入流出，以及政府立法的变化。
