《GENIUS法案》通过一年后,美国迎来了稳定币淘金热。西联汇款宣布推出自己的稳定币,PayPal也紧随其后。稳定币的交易量已超过Visa、Mastercard和ACH的总和。
加拿大的稳定币市场则有所不同。全国只有两家发行商:发行USDC的Circle,以及发行QCAD的Stablecorp。Stablecorp创始人凯瑟姆·弗兰克在接受采访时,探讨了为何加拿大尚未像美国那样拥抱稳定币。
QCAD于2025年11月成为加拿大首个合规的加元稳定币,并在发展过程中经历了全球最严格的监管体系之一。
加拿大稳定币法律现状
截至目前,加拿大尚未出台类似《GENIUS法案》的法规。相反,它们被纳入现有的证券框架中,而这些框架并非为稳定币设计。
“我们没有像《GENIUS法案》那样将草案正式立法。我们所拥有的是加拿大证券管理局(CSA)在过去三四年间制定的一套框架。这是目前唯一允许像我这样的发行商在全国范围内分发代币的框架。”弗兰克解释道。
加拿大《稳定币法案》于2025年11月4日作为C-15号法案提出,并于2026年3月26日获得皇家御准(相当于美国总统签署)。不过,该法案尚未生效,银行仍在等待配套法规。
这使得合规稳定币的名单依然很短。“目前只有两家公司符合该框架:一家是发行USDC的Circle,另一家是我公司发行的QCAD代币。”弗兰克说。
在规则模糊地带建设时的风险管理
弗兰克不再担心短期或长期的监管敌意。“我们经历了从完全被忽视,到被嘲笑,再到被恐惧,最终——我庆幸地说——进入主流的过程。”他说。
弗兰克的策略是一种反向监管套利。在专门规则出台之前,他承受了多年的证券法合规成本。而一旦《稳定币法案》的监管体系对先行者实施祖父条款,回报便会到来。
在七国集团经济体中出现两家持牌发行商,要么是对加拿大谨慎态度的批评,要么是两家公司建立起的护城河。很可能两者兼而有之。

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