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美国加密货币市场期待已久的全面监管框架法案CLARITY Act的进程被推迟到八月休会之后，行业面临的替代方案再次成为焦点。
Grayscale表示，即使该法案今年未能通过国会，加密货币行业也不会完全处于监管真空状态。该公司认为，SEC和CFTC可以凭借现有职权推进监管，而机构采用也在独立于立法进程持续发展。
参议院多数党领袖约翰·图恩在八月休会前提交了终结辩论动议，以推动该法案。参议院计划于9月15日进行的投票并非CLARITY Act的最终表决。第一阶段将决定参议员们是否正式推进对法案的审议，这需要60票支持。
如果CLARITY Act未通过，加密货币将何去何从？
如果CLARITY Act未能通过，美国加密货币行业不会陷入无监管状态。然而，SEC和CFTC的现有职权无法完全替代国会制定全面法律所能提供的明确性。尽管如此，法案未能通过并不会直接阻止比特币作为价值储存手段的使用、主要区块链的运作或稳定币支付的增长。
Grayscale认为，该法案今年无法成为法律可能会在短期内对行业造成挫折。但这并不意味着加密货币市场的监管进展将完全停滞。该公司指出，美国监管机构近期已改变对加密货币行业的态度。特别是美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），即使国会未出台全面的市场结构法案，它们也可在其现有权限内制定新的规则和解释。这种做法可能使行业在一些关键问题上取得进展。代币化证券、托管服务以及加密资产交易是其中的主要领域。
SEC和CFTC的职权在哪些方面足够？
尽管监管机构的行动空间较大，但Grayscale承认，这种方式无法完全替代CLARITY Act所能提供的全面法律框架。特别是SEC与CFTC之间的持久权限边界需要由国会明确界定。在没有新法律的情况下，各机构自行推进监管可能会导致行业持续存在一些不确定性。尽管如此，该公司认为监管机构可以利用现有职权在重要议题上取得进展。
加密货币行业在无CLARITY法案的情况下也在增长
Grayscale指出的另一点是，该行业在CLARITY Act尚未成为法律之前就已经实现了显著增长。近年来，美国加密货币市场在现货加密ETF、稳定币、代币化现实世界资产（RWA）以及华尔街兴趣增加等领域取得了重大进展。Grayscale研究主管Zach Pandl还指出，GENIUS Act为支付型稳定币建立了联邦框架。据该公司称，即使全面的市场结构法案尚未落地，这项监管措施也已构成了行业的一项重要成果。
9月15日对CLARITY Act至关重要
约翰·图恩提交的终结辩论动议为法案在9月重新进入参议院议程铺平了道路。但9月15日的投票需要60票。由于共和党单独没有足够的席位，法案的推进需要民主党或独立参议员的支持。关于法案内容的道德规则、非法融资以及参议院农业委员会的一些建议，分歧依然存在。因此，9月15日的投票并不意味着CLARITY Act一定会成为法律。
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CLARITY Act通过的可能性正在下降
法案推进中的政治困难也降低了市场预期。Galaxy Research将其对CLARITY Act今年通过的可能性预测从50%下调至30%。这一下降表明，法案面临的政治障碍对加密货币行业的预期产生了多大影响。然而，Grayscale的评估更关注长期视角：即使CLARITY Act未通过，美国的加密货币行业仍可能继续增长。
自2015年以来，开源加密货币开发者在北美的份额显著下降，而亚洲的份额则上升。数据显示，加密货币开发活动正在向美国以外的地区转移。
为何重要？
CLARITY Act的通过可以减少美国加密资产由哪个机构以何种规则监管的不确定性。但法案的延迟并不意味着行业将完全停滞。Grayscale认为，SEC和CFTC的现有职权、GENIUS Act建立的稳定币联邦框架以及机构采用的持续，可能使行业通过替代路径前进。然而，缺乏全面的市场结构法案可能导致部分新投资流向提供更有利监管的国家。Grayscale的主要担忧正在于此。
