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HIVE Digital Technologies 财报电话会议：GPU云业务达“临界点”，公司估值有望重估
在8月17日召开的2027财年第一季度财报电话会议上，HIVE Digital Technologies（纳斯达克：HIVE）明确传达了一个核心信息：公司已不再仅仅是一家比特币矿企。总裁兼首席执行官Aydin Kilic向分析师表示，公司的GPU云业务已达到“临界点”，这一论断基于一份新签署的合同，并辅以关于HIVE股票应获得更高估值的详细论述。
Kilic透露，一份与某未具名投资级企业客户签署的五年期协议，总合同价值约3.5亿美元，涵盖2016块英伟达GB300芯片，预计每年将增加约7000万美元的经常性收入。
这笔交易使HIVE已签约的GPU云合同收入增至约1.8亿美元，接近其2亿美元的年末目标。GPU云（又称高性能计算）主要涉及出租强大芯片，供企业用于训练和运行人工智能模型。该业务板块在本季度贡献了约10%的收入，而比特币挖矿仍占其余90%。
管理层将这一转变视为估值重估的故事。Kilic指出，HIVE今年已签署约6亿美元的GPU云合同，而公司市值接近8亿美元，他认为“股票理应迎来重估”。他通过分部加总估值法向分析师说明，随着AI基础设施建设在加拿大、瑞典和巴拉圭的多个站点铺开，公司估值将大幅提升。
Kilic补充称，公司在瑞典博登站点的一项独立托管租赁协议（预计将于9月底前敲定）将使已签约的高性能计算收入增至约2.25亿美元，超过其年末目标。
关于亏损与税务争议的回应
电话会议还讨论了财报中引人注目的数字：1.429亿美元的季度净亏损。Kilic与首席财务官Darcy Daubaras均强调，亏损主要源于非现金项目，包括5370万美元的折旧费用，以及一项因长期存在的瑞典增值税争议（涉及进口采矿设备）而计提的8470万美元拨备。
当被问及HIVE如何承担这笔负债时，Kilic直言不讳：“我们不打算支付。”他表示公司将继续上诉，此前已通过正常运营缴纳了约5000万美元的税款。Daubaras则聚焦于经营状况，指出调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）已转正，达到1340万美元，而现金头寸从三个月前的约2300万美元增长至2.08亿美元。
分析师关注的重点
在问答环节，分析师们重点关注AI业务的经济效益。Kilic表示，一个典型的GPU集群成本约为1.85亿美元，其中约20%需预付，其余部分通过融资解决。这些芯片大约在三年内收回成本，合同剩余期限产生自由现金流。关于比特币挖矿，他表示哈希价格似乎已在略高于30美元的水平找到底部，并将挖矿业务描述为稳定的现金生成器，而大部分增长资本正流向AI领域。当被问及需求时，Kilic称HIVE看到的兴趣“远远超出”其当前目标。
