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比特币的反弹仍在继续，过去24小时内又上涨了3%，目前交易价格已突破80500美元。这一走势延续了近期从约60000美元低点令人印象深刻的逆转，并迅速改变了整个加密货币市场的情绪。
就在几周前，加密货币社交媒体上的讨论还集中在比特币可能还会跌多少。现在，话题已经反转。牛市回归的呼声再次响起，等待更低价格的交易者正在重新考虑自己的仓位，而认为比特币已经形成周期底部的观点正获得越来越多人认同。
然而，并非所有人都信服。
一些备受关注的加密货币分析师认为，投资者可能过早地接受了看涨叙事。CryptoCon继续坚持认为熊市可能尚未结束，而他最新的图表将市场情绪本身作为保持谨慎的理由之一。
另一位分析师Bobby则采取了不同的方法。他的长期图表表明，比特币从一开始就从未进入过传统的、周期终结的熊市。相反，他认为整个下跌过程最终可能被铭记为一个异常庞大且复杂的“熊市陷阱”。
这两种解读截然不同，但都提出了一个关键点：比特币重新突破80000美元，并不能自动解决关于更大周期的争论。
CryptoCon称流行的比特币叙事已再次反转
CryptoCon最新的“大众比特币日历”与其说是一张传统的技术图表，不如说是一项关于投资者心理的研究。
他绘制了自2022年底以来比特币的价格走势，并对照了在市场不同阶段变得流行的叙事。
在2022年底部附近，他的图表列出了一些情绪，如“经济衰退即将来临，接下来会到10000-12000美元”。然而比特币却反弹了。
在2023年的另一次回调中，悲观的论调再次出现，包括“山寨币已死，经济衰退即将来临”等叙事。随后比特币价格再次走高。
随着比特币在2024年攀升，情绪转向了相反方向。大约在一个盘整期，CryptoCon将当时的流行叙事标记为“ETF来了，不再有回调”。随后比特币又一次面临了有意义的回调。
在2024年底的高点附近，乐观情绪变得更加强烈，其图表上表现为“战略储备即将到来，超级周期在望”。又一次，回调随之而来。
这就是CryptoCon图表背后的基本思路：人群往往在趋势已经形成后才变得最为自信。
他现在认为，这种情况可能再次发生。
随着比特币回升至80500美元以上，CryptoCon将最近这段时期标记为“牛市回归”。在他看来，这捕捉到了越来越流行的信念，即近期低点就是最终的周期底部。
CryptoCon仍然持怀疑态度。他指出，呼吁熊市继续，并认为今年晚些时候可能出现最终周期底部的观点，正变得越来越不受欢迎。他并非主张大众观点一定错误。相反，他的观点是，共识情绪在这个比特币周期中反复充当了有用的反向指标。
这一区别可能很重要。
图表本身并不能证明比特币必须再次下跌。在真正的牛市期间，情绪可以长期保持看涨。然而，它确实警告我们，不要将最近的反弹视为所有下行风险已消失的决定性证据。
比特币是否还会迎来一次重大下跌？
CryptoCon更广泛的周期理论为一种更悲观的走势留下了可能性。
尽管比特币回升至80500美元以上，他仍然考虑这样一种情景：真正的周期底部将在2026年底到来。他的图表用未来一个大致位于40000-50000美元区域的绿色方框来示意，并伴随着一种想象中的极端情绪，类似于“比特币再也回不去了”。
这不应被误解为对40000美元价格的精确预测。该图表只是示意CryptoCon认为可能伴随最终周期低点的那种投降式抛售。
这也意味着需要从当前价格出现巨大的逆转。
在80500美元的水平，跌至50000美元意味着约38%的跌幅。达到40000美元则意味着比特币当前价值大约损失一半。
比特币涨得越高，而未能打破其改善的市场结构，那么这种看跌理论就需要更多证据。然而，就目前而言，CryptoCon并没有仅仅因为情绪发生变化就放弃这一理论。
Bobby看到一个历史性的比特币熊市陷阱
Bobby的图表得出了一个截然不同的结论。
他的分析使用了比特币的月线图，时间跨度可追溯到2017年，并将当前市场置于一个宽泛的长期上升通道内。
Bobby没有将2025-2026年的下跌解读为一个已完成牛市后的传统加密货币寒冬，而是认为比特币正处于周期中期。
这是一个重大的区别。
来源：X/@Bobby_1111888
如果他是正确的，那么从高点向60000美元的下跌并非多年衰退的开始，而是一个更大长期上升趋势中的大规模回调。
他的图表为这种解读提供了一些支持。
比特币的下跌将价格从长期通道的上轨带到了下轨区域。近期低点也出现在月线图上一条重要的上升移动平均线附近，该区域在过去的长期市场结构中扮演了重要角色。
此后比特币价格反弹，当前月线已回升至80000美元附近。
价格图表下方的动量指标也试图从低位回升。类似RSI的动量面板已从其区间下半部分反弹，而其下方的快速振荡指标也在深度压缩的水平上向上弯曲。
MACD风格的指标仍然不那么令人信服。那里的动量仍为负值，这意味着Bobby的看涨解读尚未得到图表上所有指标的完全确认。
这使得接下来的几个月线收盘变得非常重要。
“有史以来最大、最复杂的熊市陷阱之一”
Bobby用异常强烈的措辞描述了这一形态，称图表告诉他两件事：比特币处于周期中期，而这次下跌最终将被铭记为加密货币历史上最大、最复杂的熊市陷阱之一。
他使用“熊市陷阱”一词至关重要。
熊市陷阱发生在价格下跌使交易者相信更大规模的崩盘正在进行时，但价格随后反转，使看跌交易者方向错误。
比特币近期的表现确实具有一些与此相符的特征。
BTC跌至60000美元附近，看跌预期扩大，呼吁更低价格的声音变得普遍。然后比特币迅速反转，现已回升至80500美元以上。
如果BTC继续攀升，并最终收复下跌开始前的主要高点，Bobby的熊市陷阱论点将变得相当有力。
但强劲反弹与确认另一个长期扩张阶段之间仍有区别。
比特币仍远低于其图表上可见的约120000美元的前周期高点。长期移动平均线也仍在消化数月疲软的价格走势。
因此，Bobby的论点在很大程度上取决于接下来会发生什么。
两位分析师，两种截然不同的比特币周期判断
特别有趣的是，CryptoCon和Bobby实际上并没有在提出相同的“熊市陷阱”论点。
CryptoCon对当前的反弹持谨慎态度。他担心投资者可能再次过早地宣布胜利。如果他的周期框架仍然有效，比特币最终可能面临另一次重大下跌，并在2026年晚些时候建立一个更深的底部。
Bobby则要乐观得多。
他认为，主要的陷阱可能已经发生。根据他的解读，这轮抛售让投资者相信新的熊市已经到来，而实际上比特币正在经历一次大规模的中期回调。
因此，分歧可以归结为一个问题：
逼近60000美元是底部，还是仅仅是另一次重大下跌前的中期低点？
未来几个月的比特币价格走势应该会给出一个更清晰的答案。
我们的看法：比特币的反弹值得尊重，但争论尚未尘埃落定
目前，市场本身给了多头更有力的论据。
比特币已从约60000美元回升至80500美元以上，这意味着BTC从近期低点上涨了约三分之一。更重要的是，这次反弹并未在一两个强势交易日后就消失。
比特币价格持续走高，并重建了不久前看起来还脆弱的水平。
仅仅因为大众变得看涨就去对抗这股势头将是危险的。
CryptoCon的情绪分析仍然有用。当一种叙事被普遍接受时，市场通常会惩罚投资者，而加密货币尤其擅长在交易者过度自信后产生剧烈反转。但单凭情绪并不足以断定比特币必须重新跌至50000美元或40000美元。
Bobby的论点目前更符合改善的价格走势。比特币在一个重要的长期区域找到了买家，并产生了强劲反弹。如果BTC持续建立更高的低点并收复主要阻力位，那么将这次下跌描述为中期回调或熊市陷阱就变得越来越合理。
但这并不意味着牛市已经得到确认。
比特币仍处于一次大幅下跌后的恢复阶段，之前的主要高点远高于当前价格。在如此快速的反弹之后，回落至70000美元甚至更低也并非异常。
