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达拉斯联储经济学家:代币化存款或推高美国信贷成本

2026-08-27 15:28:04
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达拉斯联储经济学家分析:代币化存款可能削弱银行融资稳定性,推高美国家庭与企业信贷成本

根据达拉斯联邦储备银行两位经济学家的分析,代币化存款可能使银行融资稳定性下降,并增加美国家庭和企业的信贷成本。经济学家罗西·利维和斯里尼·拉马萨米指出,即时结算机制可能使寻求更高收益的储户更快地更换银行。他们表示,可编程存款代币和代理型人工智能可以自动化资金转移,从而缩短存款在单家银行的停留时间,并使存款对利率变化更加敏感。

这两位经济学家估算,如果存款对利率的敏感度提高10%,银行持有长期贷款及其他资产的能力可能减少约7000亿美元。在另一种情景下,若存款在银行的停留时间缩短10%,这一能力可能减少约5800亿美元。这两个数字均按十年期等效值计算,并不代表贷款的直接缩减。这些计算属于情景分析而非预测,也不意味着银行信贷会等额下降。该研究发布之际,美国银行正在构建共享区块链网络,旨在全天候转移代币化存款,同时将客户资金保留在受监管的银行体系内。

银行开发代币化存款网络

周二,39家美国州银行协会联合成立了“银行链联盟”,旨在开发一个支持代币化存款、稳定币和自动结算的全国性网络。与此同时,清算所也在独立开发一个由摩根大通、美国银行、花旗、纽约梅隆银行和富国银行支持的网络。银行还开始跨机构连接代币化存款系统。8月20日,渣打银行和汇丰银行通过Swift的区块链账本完成了一笔跨境实时交易,该交易将两家银行的独立系统连接起来,并在通过现有支付基础设施结算前记录由此产生的债务。

相关分析

利维和拉马萨米表示,银行可以通过持有更多高流动性资产(包括储备金和美国国债)来应对存款波动加剧。他们指出,银行也可能更多依赖定期债务来维持贷款组合,不过通过批发债务为贷款融资可能会增加消费者和企业的信贷成本。作者援引巴西的Pix即时支付系统作为潜在比较对象,同时指出该系统与代币化存款并不完全相同。一项2025年的研究发现,Pix使用频率越高,银行持有的流动性资产就越多,而信贷中介活动则有所减少。

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