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关键要点
第九巡回法院支持内华达州，认定该州有权根据州博彩法对Kalshi的体育赛事合约进行监管
法官认定Kalshi的产品属于体育博彩，而非受联邦商品法规管辖的“掉期”
此裁决与先前禁止新泽西州监管Kalshi的判决相矛盾，联邦上诉法院之间出现分歧
商品期货交易委员会坚持认为其对预测市场平台拥有专属权力，并批评了法院的解释
行业观察人士和监管机构预计，相互冲突的裁决需要美国最高法院来解决
对预测市场运营商Kalshi而言，一次重大挫折
一家联邦上诉法院裁定，内华达州有权对该平台的体育相关博彩产品执行其博彩法规。这一判决加剧了该行业面临的监管审查，该行业正在快速扩张，同时在多个司法管辖区面临法律挑战。
周五，第九巡回上诉法院发布了一致意见。由三名法官组成的合议庭得出结论，Kalshi未能证明联邦法律阻止内华达州对其体育赛事产品执行博彩法规。
法院的推理
根据上诉合议庭的意见，Kalshi的体育赛事产品可能构成内华达州法律框架下的体育博彩，而非受《商品交易法》联邦监管的“掉期”。这一分类意义重大，因为掉期交易属于商品期货交易委员会的监管范围。
合议庭表示：“《商品交易法》可能并未优先于内华达州对Kalshi体育赛事合约适用的博彩法规。”
2025年，内华达州博彩监管机构向Kalshi发出了停止令，要求该平台停止在该州境内提供选举和体育赛事合约产品。Kalshi在法庭上对内华达州的行动提出质疑，并寻求禁令以继续运营。地区法院最初发布了有利于Kalshi的临时禁令，随后又撤销了该决定。第九巡回法院现已确认地区法院的撤销决定。
在最初的停止令下达后，Kalshi已从内华达州和提出类似监管要求的其他州撤回了服务。
联邦判例出现冲突
此次上诉裁决与四月份的另一项裁决形成鲜明对比，当时另一家联邦法院裁定新泽西州无权监管Kalshi的运营。这些相互矛盾的判决形成了法律学者所称的“巡回法院分歧”。
商品期货交易委员会对第九巡回法院的法律分析表示强烈反对。该机构发言人Zach Fulton称该意见“为现有的联邦商品立法创造了一个新的、脱离文本的例外”。他还指出，此事现在“似乎已准备好由最高法院解决”。
商品期货交易委员会主席Michael Selig一直声称该委员会对预测市场平台拥有“专属管辖权”，包括那些提供体育相关合约的平台。该联邦机构已对多个州提起法律诉讼，以捍卫这一管辖权主张。
内华达州博彩控制委员会主席Mike Dreitzer欢迎上诉裁决，认为这是对该州立场的肯定。他表示：“这是体育博彩，需要由州进行适当监管。”
Kalshi通过发言人Dani Lever对裁决提出异议，称公司坚持其立场，即联邦法规并未禁止体育赛事合约，并指出商品期货交易委员会正在努力提供监管清晰度。该公司表示将寻求进一步的法律审查。
代表传统体育博彩运营商的美国博彩协会对上诉法院的裁决表示欢迎。该行业组织称其为“Kalshi和其他无视州法律的变相体育赌博运营商的重大损失”。
康涅狄格州本周对Kalshi提起了新的诉讼，扩大了待处理的州执法行动名单。鉴于目前记录在案的相互矛盾的司法结论，最高法院的干预似乎越来越可能。
