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比特币从八月中旬低点上涨约26%
8月19日的大规模空头清算加速了涨势，而过去七天中23.3亿美元的现货比特币ETF净流入以及广泛的钱包增持，表明这轮上涨背后有新的需求支撑。
比特币涨势最初由空头挤压推动
比特币近期反弹的首次火花来自杠杆市场。据Glassnode数据显示，8月19日发生的波动是自2019年以来最大规模的单日清算事件。中心化交易所的清算中，空头头寸占据了大多数。需要指出的是，由于Glassnode的数据集未包含Hyperliquid，实际总清算量可能更高。
空头头寸的被迫平仓加速了比特币的上涨。挤压期间，市场中大部分清算集群被清除，上方剩余的空头清算水平变得更加明显。然而，涨势并未就此止步，来自现货市场的需求也开始介入。
美国现货比特币ETF迎来强劲资金流入
美国现货比特币ETF在七天内获得了23.3亿美元的净流入。在此期间没有出现任何资金流出日，创下了2026年以来最强劲的单周ETF流入纪录。同一时期还包含了自1月中旬以来最大的ETF创设时段。
这轮反弹的结构因此发生了变化：初期空头头寸的平仓推高了价格，而来自ETF的新资金则增强了这轮行情背后的现货需求。
大型比特币钱包余额格局正在改变
链上数据也表明市场正在形成更广泛的增持趋势。持有1000至10000枚比特币的群体，自6月30日以来余额减少了50500枚比特币。相比之下，持有超过10万枚比特币的群体余额增加了59100枚比特币。不过，将后一个群体仅仅视为“鲸鱼”并不准确。Glassnode指出，这一类别中还包括交易所、托管机构以及与ETF相关的钱包。
更广阔的图景则传递出不同的信号。在Glassnode的30天趋势评分中，所有钱包规模群体都已进入净增持区域。该公司表示，所有群体在同一时期如此稳定地转向买入方，是自2024年底以来持续时间最长的广泛增持现象。
比特币上涨期间杠杆为何没有增加？
尽管比特币价格上涨，但期货市场的未平仓合约并未以同样速度恢复。以比特币计价的期货未平仓量下降了11%。永续合约的资金费率也基本保持中性，随后甚至转为负值。
这一情况表明，这轮反弹并未受到新的杠杆多头头寸的激进推动。价格上涨的同时，投资者并未以同样速度开立新的借贷头寸。因此，当前行情的主要组成部分是强制空头平仓与现货需求的结合。
比特币涨势面临的主要考验是什么？
Glassnode的数据显示，近期买入比特币的投资者成本价集中在当前价格下方。而长期持有者手中的供应量则在价格上方形成了一个重要的抛售区域。
此外，还要加上卖方流动性、期权头寸以及上周遗留的空头清算集群。不同市场指标同时指向同一价格区域，表明比特币在下一阶段的上涨中可能会遇到更强的供应压力。
因此，市场面临的问题已不仅仅是比特币上涨了多少，而是新的现货需求是否足以消化上方的供应。过去一周的数据表明，这轮反弹并非仅仅是一次空头挤压。23.3亿美元的ETF流入以及所有钱包群体开始的增持，都预示着新需求正在进入市场。与此同时，价格上涨时杠杆一方的退缩，也显示出这轮行情的结构仍需密切关注。
本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。建议您进行独立研究。
