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Payward 宣布通过 Hyperliquid HIP-3 基础设施向符合条件的美国客户提供链上永续合约
Payward 已宣布计划利用 Hyperliquid 的 HIP-3 基础设施，通过受商品期货交易委员会（CFTC）监管的 Bitnomial 部署、清算和结算拟议合约，从而向符合条件的美国客户提供链上永续期货。该计划目前仍需获得监管批准。
核心摘要
合规市场部署： Payward 计划为符合条件的美国客户建立受监管的 Hyperliquid 永续市场，前提是获得监管机构的批准。
Bitnomial 的角色： Bitnomial 将利用其现有的 CFTC 监管基础设施栈，负责部署、管理、清算和结算 HIP-3 合约。
访问限制： NinjaTrader Clearing 将托管客户账户，仅允许预先经过双方实体审批的用户访问。
交易数据： DefiLlama 数据显示，Hyperliquid 过去三十天的永续合约交易量接近 2,370 亿美元。
用户增长： Payward 报告称，在通过 Bitnomial 推出受监管的美国永续合约后，截至 6 月底其拥有 660 万个资金账户。
合作细节与市场结构
Kraken 母公司 Payward 于 9 月 16 日确认，Hyperliquid 将成为此次倡议中使用的第一个区块链协议。尽管计划中的市场尚未对美国交易者开放，且需等待监管批准，但这一提案扩展了 Payward 现有的美国衍生品业务。
在 Payward 2026 年第二季度的财务更新中，公司指出 Bitnomial 的基础设施已经支持受监管的美国永续期货和现货保证金产品。截至 6 月底，Payward 的资金账户数量达到 660 万个，同比增长 42%。
新结构的独特之处在于，交易将使用 Hyperliquid 的公共区块链基础设施。根据 Payward 的提案，Bitnomial Exchange 将作为 HIP-3 的部署者，创建、拥有并管理永续市场，而 Bitnomial Clearinghouse 则负责清算和结算。交易将利用 Hyperliquid 的链上订单簿进行撮合和记录。
Hyperliquid 官方关于 HIP-3 的文件指出，由构建者部署的市场将继承 HyperCore 的订单簿和保证金系统。部署者控制其创建市场的合约定义、预言机价格、杠杆限制和结算程序。
许可制模型与合规准入
HIP-3 最初设计为非许可基础设施，但 Hyperliquid 最近引入了可选的许可功能，允许市场部署者通过链上白名单限制参与资格。这一功能旨在支持那些因监管或机构要求而限制交易者的市场。
Payward 计划针对美国客户采用此模式。只有成功通过 NinjaTrader Clearing 入驻，并被列入 NinjaTrader 和 Bitnomial 所需白名单的交易者，才能获得访问权限。这意味着美国客户无法无限制地访问 Hyperliquid 上当前可用的所有市场，Bitnomial 将根据其交易所规则决定部署和管理哪些受监管产品。
监管基础与基础设施
联邦记录证实，Bitnomial 已经持有 Payward 美国衍生品运营所需的中央注册资质。
- CFTC 注册： CFTC 于 2020 年将 Bitnomial Exchange 指定为合约市场（DCM），目前的登记册仍将其列为 DCM。Bitnomial Clearinghouse 单独注册为衍生品清算组织（DCO），可清算期货、期货期权和全额抵押掉期合约。
- NinjaTrader Clearing： 位于提议的 Hyperliquid 结构的客户端。其监管披露文件显示，它是 CFTC 注册的期货佣金商人（FCM）和国家期货协会（NFA）成员（NFA ID: 0309379）。Payward 今年早些时候收购了 Bitnomial，从而控制了其国内衍生品业务的交易所、清算和经纪基础设施。此前该交易估值高达 5.5 亿美元。
Kraken 已于 6 月开始通过 Bitnomial 向符合条件的美国客户提供永续期货，最初在 Kraken Pro 上将永续合约与现货、保证金和传统期货产品并列。Payward 的最新计划将复用部分受监管的结构，同时将拟议合约的执行移至 Hyperliquid 基础设施上。
HIP-3 活动快速增长
该提案紧随 Hyperliquid 及其构建者部署市场的交易量激增之后。DefiLlama 最新数据显示，Hyperliquid 在过去 30 天内的永续合约交易量约为 2,370 亿美元，7 天内约为 455 亿美元。同期累计永续交易量超过 5.3 万亿美元。
HIP-3 系统允许独立团队利用 Hyperliquid 的交易基础设施创建市场。根据 Hyperliquid 文档，部署者需要质押 50 万 HYPE 才能启动主网永续去中心化交易所（DEX）。
构建者活动已延伸至加密货币之外。HIP-3 市场已被用于挂钩股票、商品和其他金融资产的产品。TradeXYZ 在第二季度成为主导的 HIP-3 运营商，据估计处理了 2023.6 亿美元的交易量，占 HIP-3 交易量的 95.1%。
Payward 在公告中表示，现有 HIP-3 运营商之一约占构建者部署未平仓合约的 98%，但未指明具体平台名称。CoinGecko 的报告指出，2025 年集中式永续交易所处理了 85.3 万亿美元的交易量，而去中心化永续场所从 2024 年的 1.50 万亿美元增至 6.38 万亿美元。
美国客户的交易流程
尽管市场执行发生在公共区块链基础设施上，但拟议的 Hyperliquid 产品保留了传统的受监管账户控制措施。美国客户首先需要通过 NinjaTrader Clearing 开设期货账户，然后获得相关 Bitnomial 市场的批准，关联地址必须出现在许可的 HIP-3 访问列表中。
Payward 美国衍生品负责人 Jon Pham 表示，该设置使用了支持 Payward 现有美国永续期货的同一清算所。Payward 联合创始人兼首席执行官 Arjun Sethi 强调，Bitnomial 将持有市场密钥并承担监管义务，这是将公共区块链交易基础设施与注册美国衍生品实体连接的一种方式。
下一步：监管清理
Payward 尚未公布其 Hyperliquid 市场的发布日期。公司明确表示，计划的链上合约需经监管批准，并将列在 Bitnomial Exchange 规则之下。虽然 CFTC 记录证实了 Bitnomial 的现有资质，但尚未确立对 9 月 16 日宣布的具体 HIP-3 安排的最终监管许可。
Bitnomial 目前已列出受监管的加密货币永续产品，包括 XRP、Stellar、Cardano、Tezos 和 Litecoin 等资产。此外，Bitnomial 还有一份 HYPE/USD 现货产品，但这不应与 Payward 新提出的 Hyperliquid HIP-3 永续市场混淆。
Payward 表示，Hyperliquid 将是其计划中的美国链上永续市场使用的第一个协议，并打算为其他合作伙伴产品提供类似的受监管基础设施。9 月 16 日的公告中未提及额外的区块链协议或发布时间表。
