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Two Prime 在 Pareto 平台推出机构级比特币借贷金库
Two Prime 已在 Pareto 平台上推出针对机构的 WBTC（包装比特币）借贷金库，目标年化收益率为 1.5% 至 2%。该公司已承诺投入约 1000 万美元的自有资本，作为“首损层”以吸收初期的借款人信用损失。
产品结构与准入要求
Axiom 金库接受 Wrapped Bitcoin (WBTC) 作为存入资产，最低投资门槛为 5 枚 WBTC。在当前比特币价格约为 76,000 美元的背景下，这一入门门槛约合 380,000 美元。需要指出的是，所引用的收益率是基于当前借贷条件的目标值，并非保证收益，且随着比特币价格波动，以美元计价的最低投资额也会相应变化。
该产品将 Two Prime 现有的机构信贷业务迁移至基于区块链的基础设施上。Pareto 负责提供私人信贷轨道支持，而 ICE Digital Trust 和 Copper Technologies 则为支撑该借贷策略的资产提供托管服务。Two Prime 计划将存入的资产贷给各类机构交易对手方，包括上市公司、拥有信用评级的大型借款人以及多元化的金融机构。
风险披露与 WBTC 机制解析
尽管有首损资本的缓冲，但 targeted return（目标回报）并非无风险。1.5% 至 2% 的年化回报取决于借贷条款、借款人表现及市场状况。投资者仍需承担信用风险、运营风险以及与作为金库存款资产的包装比特币相关的特定风险。
包装比特币（WBTC）旨在通过智能合约（如在以太坊网络上）实现比特币价值的流动。该代币由托管持有的比特币支持，从而引入了原生比特币持有者所不具备的额外托管和代币化层级。根据相关指南，WBTC 通过保持与 BTC 一对一关系的代币，将比特币流动性引入借贷及其他去中心化金融应用中，但其结构涉及与传统比特币所有权不同的托管和智能合约考量。
Pareto 提供链上私人信贷基础设施
Pareto 提供了连接投资者存款与私人信贷借款人的区块链基础设施。据 DefiLlama 数据显示，Pareto Credit 目前追踪的活跃私人信贷贷款规模约为 2.27 亿美元。该平台被归类为服务于机构放贷人和借款人的无抵押借贷市场。
Pareto 的会计处理方式解释了为何其传统总锁仓价值（TVL）可能低于其未偿信贷总额：DefiLlama 的方法论将已部署给借款人的资金从默认 TVL 读数中排除，并将其记录为“活跃贷款”。Pareto 的基础设施此前已支持大型机构信贷产品，例如今年早些时候推出的 FalconX 信贷金库，其跨多个网络的敞口超过 1.7 亿美元。Pareto 的许可制私人信贷产品设计面向专业投资者、资产管理公司、数字资产基金和金融科技公司，赎回或清算可能需要经过批准的参与者。
ICE Digital Trust 与 Copper 负责资产托管
托管层由两家成熟的机构提供商组成：
- ICE Digital Trust： 是一家纽约州特许信托公司和合格托管人。其基础设施通过离线密钥存储、交易审查和多步授权控制来支持比特币及其他数字资产的托管。其 2025 年年度报告确认，该机构在纽约州金融服务局的监督下运营，遵守虚拟货币、网络安全和反洗钱规则。
- Copper： 提供另一层机构托管与融资服务。其平台结合了基于多方计算（MPC）的托管技术与借贷、结算和抵押品管理工具。Copper 表示，其控制措施防止了完整私钥在任何单一位置生成，并要求受治理的交易审批。
这两家提供商解决了资产保管问题，但借款人的还款能力仍是独立的风险来源。托管控制并不保证通过金库发放的贷款表现。
Two Prime 的机构信贷背景
Two Prime 带着其在机构比特币信贷领域的现有经验进入链上金库市场。该公司自 2022 年 2 月起在美国证券交易委员会（SEC）注册为投资顾问，并于 2026 年 2 月在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为商品交易顾问，成为全国期货协会（NFA）成员。
截至 2025 年第三季度末，Two Prime 的信贷附属公司已发放超过 25.5 亿美元的比特币支持贷款和信贷额度，其中仅第三季度就发放了 8.27 亿美元。其借款人涵盖比特币矿工、交易公司、资产管理公司、家族办公室和企业财库等。近期的一笔重大交易涉及 MARA Holdings，Two Prime 提供了为期两年、固定利率为 7.65% 的 3 亿美元定期贷款，这是 MARA 以比特币担保的 6 亿美元新融资的一部分。该贷款将于 2028 年 8 月到期。
2026 年的战略演进与未来展望
此次发布是 Two Prime 创始人兼首席执行官 Alexander Blume 长期倡导的结果。他在今年 5 月的 Consensus Miami 大会上指出，机构借款人倾向于要求传统的法律协议、透明的托管和可识别的交易对手。到了 7 月，Blume 公开讨论将金融策略放入基于区块链的包装结构中，强调监管托管和可识别的对手方对于机构用户的重要性。
Axiom 金库结合了这些要素：使用链上金库形式，但将信贷策略交由知名的机构管理者执行，并将资产交由指定的托管人保管。这种模式与其他近期的比特币收益结构相似，例如 Flow Traders 正在测试 Lombard 比特币金库中的比特币支持稳定币信贷策略。
最终实现的收益率将取决于借款人的表现。虽然 Two Prime 设定了 1.5% 至 2% 的年目标，但明确说明回报率受市场条件影响且不具保证性。Pareto 现有平台的平均供应 APY 约为 6.4%，但这仅为参考点，不应视为 Two Prime 金库的预期回报。此外，WBTC 透明度仪表盘显示，截至 9 月 11 日更新，流通中的 WBTC 数量与储备中的 BTC 数量基本持平，绝大多数 WBTC 发行在以太坊网络上。
