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截至美东时间周一中午12:35，Pump.fun的代币PUMP在七天内上涨17.6%，报0.00633美元；而Meteora的代币MET下跌13.9%，至0.29美元。
Pump.fun目前将其收入的一半用于购买并销毁PUMP。其仪表盘显示累计回购额为4.748亿美元，但Pump.fun表示，该数据尚未准确反映自定义交易对的活动情况。
Meteora则自主决定回购MET。Blockworks Research指出，若将此类回购程序化，可能会促使市场对该代币进行重新估值。
为何PUMP表现优于MET？回购机制为持有者带来更多回报
Pump.fun在其代币页面明确阐述了其政策：“Pump.fun每赚取一美元，其中一半将在公开市场购买$PUMP并将其永久销毁。”
Pump.fun的仪表盘显示，累计回购和销毁金额达4.748亿美元，约占总供应量的17%。不过，该公司警告称，这些数字尚未正确反映自定义交易对的活动。销毁操作会将代币发送至无人可支配的地址，从而永久将其从流通供应量中移除。
此外，购买行为与新活动紧密相关。AI代理代币发射平台Agency在周六产生了约76万美元的费用，其中近一半流入PUMP。分析师Doshi写道，这种资金流“可能解释了此次反弹”。
相比之下，Raydium（RAY）运行的规模较小。根据文档，它将其交易费用的12%用于回购RAY，并持有这些代币而非销毁它们。本周RAY的价格略有上涨。
九月Solana生态活跃度如何？DEX交易量增长20%
DefiLlama数据显示，Solana去中心化交易所（DEX）在九月的交易处理量达783亿美元，较八月增长20%。Blockworks Research的Sam Schubert在X平台上写道：“长期活动趋势已变得不容忽视。”
Meteora占据了日益增长的贸易份额。其主要产品DLMM允许流动性提供者选择其资金进行交易的价格区间。Doshi发现，在快速增长的Solana交易应用Fomo上，Meteora处理的迷因币交易量份额是Raydium的两倍多。
MET被低估了吗？Blockworks认为其交易量未受关注
根据DefiLlama的数据，MET的市场价值约为Meteora年化收入的三倍。而PUMP的交易倍数约为五倍，RAY约为六倍。Doshi认为Meteora的实际收入更高，这意味着MET实际上更便宜。
Doshi指出，Meteora将部分DLMM收入用于MET质押奖励，并认为对其价值捕获能力的批评“被夸大了”。上周，交易者还轮动配置了分享收入的DeFi代币。
什么能缩小差距？来自Meteora的程序化回购
回购本身也带有风险。Keyrock的研究表明，大多数回购计划由国库资助而非经常性收入，且往往在市场峰值时支出更多。
Meteora表示，将于周二在新加坡Solana峰会上分享DLMM新版本的详细信息。
根据DefiLlama的数据，MET需要上涨约50%才能以与PUMP相同的收入倍数进行交易。
Doshi写道：“如果市场担心的是价值捕获问题，那么只需宣布将回购程序化，就足以引发重新估值。”
