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美国证券交易委员会（SEC）已批准六只杠杆率为3倍的基金，包括比特币和以太坊ETF，在芝加哥期权交易所（Cboe）上市。目前仍在等待生效的注册声明，尚未公布具体的启动日期。由于每日杠杆重置机制，长期持有回报可能与简单的3倍结果存在偏差。
旨在实现三倍每日回报的比特币和以太坊ETF已获得交易所上市的SEC批准，但交易无法立即开始。10月2日的决定涉及Cboe BZX规则变更，影响了加密货币和商品市场的六只Volatility Shares基金。然而，发行人仍必须获得有效的注册声明后，投资者才能通过券商购买这些新产品。
此次批准的基金与比特币、以太币、黄金、白银、原油和天然气挂钩。每只产品旨在在扣除费用和开支之前，实现其基准每日表现的三倍。这种结构放大了潜在的收益和损失，而每日重置可能会改变较长持有期内的结果。
比特币和以太坊ETF等待注册 clearance
SEC的决定清除了交易所拟议的上市规则，但在启动前仍需满足单独的注册要求。Volatility Shares 仍需使其S-1表格注册声明生效。公告中描述的批准并未附带预计的启动日期。
一旦完成这些要求，股份将通过经纪账户在Cboe的BZX交易所进行交易。投资者将以与普通股票相同的方式买卖它们。然而，其每日杠杆目标使其表现与底层资产的价格走势区分开来。Volatility Shares 已经提供杠杆化加密货币产品，包括旨在实现比特币和以太币每日两倍表现的基金。
新批准的名单将把该每日目标提高到各自基准的三倍。该决定还包括四只商品基金，除两只加密货币产品外。期货合约提供底层敞口
期货合约提供底层敞口
比特币和以太坊ETF将使用期货合约，而不是直接持有BTC或ETH。根据相关说明，其敞口将包括与CME相关的合约。这些工具将基金表现与期货基准联系起来，而不是直接拥有加密货币。
期货合约确立了在未来特定日期以指定价格买卖资产的条件。基金利用这些合约来实现其每日投资目标。因此，其声明的目标关注的是跟踪的期货基准，而不是现货加密货币价格的每一次波动。
例如，比特币期货基准每日上涨2%意味着基金目标收益为6%。相反，基准下跌2%意味着目标损失为6%。这两个例子描述了费用和成本之前的预期每日结果。同样，基准增加1%对应约3%的目标收益。基准下跌1%对应约3%的目标损失。
因此，杠杆在同一次日内测量期内放大了任一方向的敞口。
每日重置塑造单次交易之外的回报
比特币和以太坊ETF每天重置其杠杆，这使得测量期间成为其声明目标的核心。其三倍目标适用于每一天。它并不为投资者的整个持有期建立匹配的倍数。
在几个交易日之后，回报可能与底层资产整体波动的三倍相差甚远。随着价格在上下波动，每日再平衡和波动性可能会降低回报。因此，较长的持有期可能会产生与简单每日示例不同的结果。对于投资者来说，获批的产品结合了类似股票的贸易访问权和对期货价格变化的放大敞口。
