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机构对代币化金融的兴趣加速，链上资本市场的转变已不可逆转
机构对代币化金融的兴趣正在加速增长。高管们认为，向链上资本市场的转型目前已难以逆转。在周四于新加坡举行的 Longitude 活动中，富达投资（Fidelity Investments）数字资产战略主管马修·霍恩（Matthew Horne）表示，过去18个月中“真正机构投资者”所形成的动能，已经推动行业朝着链上未来迈出了持久的一步。
在本次小组讨论中，瑞银（UBS）的陈嘉妍（Ka Yan Chan）将下一阶段的增长与受监管的市场基础设施——特别是托管和结算层——联系起来。与此同时，其他行业数据表明，代币化现实世界资产（RWA）的活动正在稳步扩张。这些言论共同凸显了代币化如何从实验阶段演变为一条管道，随着合规性和市场基础设施的完善，其扩展空间将进一步扩大。
核心要点
- 富达投资的马修·霍恩指出，过去18个月以来机构推动的链上金融趋势不太可能逆转。
- RWA.xyz数据显示，在过去30天内，代币化现实世界资产的需求增长了41%，持有者数量（不包括稳定币，仅统计代币化资产地址）达到49.3万。
- 瑞银的陈嘉妍认为，实现大规模应用的关键在于基础设施运营商将托管服务转化为代币化平台。
- 近期的美国证券交易委员会（SEC）行动和交易启动，标志着代币化已从单纯的发行扩展到在链上场所进行有限制的交易。
- OnchainBenchmark报告称，过去30天内有超过12亿美元的资金移至链上，稳定币和代币化资产的总资本已超过3230亿美元。
富达：链上化正成为机构的默认选择
霍恩将代币化视为一种市场准入工具，同时也是一种大型机构运作方式的结构性转变。他强调，机构采用代币化技术已超越短暂的趋势，这种向链上未来的推进是“无法回头”的。
霍恩特别指出，对于美国资产管理公司而言，代币化提供了与分发渠道和市场覆盖范围相关的激励措施。代币化产品可以拓宽投资者的参与门槛，帮助金融机构“触达新市场”。这一因素超越了纯粹的技术新颖性，构成了将资产迁移至链上路由的商业逻辑基础。
支持这一观点的数据来自RWA.xyz，该报告显示过去30天内代币化资产的需求增加了41%。同一数据集显示，持有者数量超过49.3万人，这里的持有者定义为持有代币化RWA的总地址数，且排除了稳定币。
瑞银：“数十亿”规模取决于代币化托管与结算
瑞银的陈嘉妍聚焦于代币化要在主流投资组合构建过程中实现规模化所需的变化。她提出，一旦运营基础准备就绪，国库券和股票——许多投资策略中的核心资产——可以将“数十亿”资金移至链上。
陈嘉妍认为，基础设施的转型将是关键的催化剂。她表示，推动规模从“数十亿迈向数万亿美元的”动力，来自于美联储或DTCC（美国存管信托与清算公司）等市场基础设施参与者率先将托管层转换为代币化平台。
这一框架对投资者和开发者具有重要意义，因为它暗示代币化的瓶颈不仅在于资产发行或代币标准，更在于规范资产如何在受监管系统中安全持有、转移和对账的机构级“基础设施”。陈嘉妍补充说，行业参与者可以通过在这些举措基础上构建代币化资产的分发层来借势发展。
监管与市场里程碑推动交易从理论走向执行
小组讨论还提到了促使链上证券市场逐步发展的监管信号。据报道，2025年12月，美国证券交易委员会（SEC）向DTCC的一家子公司发出“不采取行动”函，允许其提供代币化服务。
报道还引用了9月份SEC的一项批准，该批准为在特定链上场所有限制地交易代币化美国股票提供了临时豁免。同日早些时候，Securitize宣布推出 dozen 只广泛持有的美国股票的代币化股份交易，包括证券权益——这是将代币化与实际市场活动而非仅停留在发行阶段连接起来的又一举措。
虽然这些发展仍被描述为有限且附有条件，但它们之所以重要，是因为只有当交易、托管和合规预期相一致时，代币化才能在大规模应用中变得切实可行。每一项渐进式的监管绿灯都降低了企业在决定是否投资于产品和市场连接时的不确定性。
对于关注机构 rollout 节奏的读者来说，关键问题在于这些“试点式”批准能多快转化为更广泛的参与度和更具流动性的市场，特别是针对国库券和大盘股领域。
市场活动：链上价值持续增长
除了政策和基础设施的讨论外，链上交易量指标也指向持续的扩张。根据OnchainBenchmark的数据，过去30天内有超过12亿美元的资金移至链上。同一来源报告称，稳定币和代币化资产的总资本已超过3230亿美元。
报道中引用的行业预期也表明，如果采用率持续上升，代币化RWA可能会快速增长。渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick在8月预测，到2028年底，代币化RWA规模可能达到4万亿美元。
当然，长期预测取决于监管清晰度、运营升级和市场采用率——而不仅仅是发行量。瑞银的观点强调，托管和结算层对于解锁这一规模至关重要。
目前，投资者和开发者应密切关注代币化托管倡议是否能在当前豁免和试点之外取得进展，以及交易量与持有者增长是否继续同步上升。如果行业能够将监管许可和基础设施动能转化为持久的市场效用，代币化金融可能会从选择性用例转向更广泛的投资组合构建。
