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核心要点
拉里·芬克警告称，数据中心建设停滞可能引发经济衰退
人工智能基础设施投资支撑更广泛的美国经济增长
融资成本上升威胁未来建设项目
贝莱德首席执行官拉里·芬克警告：叫停AI数据中心建设或致美国经济衰退
贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里·芬克警告称，若停止人工智能数据中心的建设，可能会将美国拖入经济衰退。他强调，美国经济的某些部分已高度依赖对计算基础设施的大规模投资。
10月14日，芬克在接受CNBC采访时指出，建筑禁令不仅会威胁科技领域的经济活动，还将波及制造业、就业和能源基础设施等行业。随着投资者日益关注AI支出的可持续性及其扩张背后的债务融资问题，他的这一警告应运而生。
“如果我们在国内实施某种形式的建设禁令，我们将陷入衰退。”芬克在采访中说道。
这一警告反映了AI基础设施繁荣的空前规模，该热潮创造了对从专用半导体到电网再到建筑工人的全方位需求。建设现代化AI设施需要大量的设备、电力和熟练劳动力。电工、焊工、水管工和设备制造商都能从这些往往历时数年的项目中获益。
因此，突然的冻结建设可能导致多个行业的资本投资同时减少，从而削弱就业和经济增速。据相关报道引用的估算数据显示，2027年AI资本支出可能超过1万亿美元，尽管实际支出将取决于融资条件和项目开发的进度。
国际货币基金组织警告：AI投资调整可能导致美国GDP下降
芬克的警告之际，经济学家们正越来越多地审视AI支出在支持美国经济增长中的作用。
在国际货币基金组织（IMF）10月的经济展望中，其估计若出现大幅度的AI投资修正，到2028年美国GDP可能比基准预测低约1.8%。这一数字并不代表经济将出现直接的1.8%收缩，而是衡量相对于预期投资发展情景下，潜在的经济产出损失。
当考虑到支持主要AI项目的融资结构时，风险变得更为复杂。在这些结构中，开发商往往依赖未来的客户合同，在设施开始产生大量收入之前获得贷款。如果融资成本上升，即使没有政府干预，建设速度也可能放缓。当预期的计算收入不再足以证明借贷成本的合理性时，公司可能会推迟项目。
这些压力已在债券市场显现。CoreWeave的债券面临显著抛售压力，收益率接近15%。该公司的违约保险成本也已攀升至1000个基点以上，反映出投资者对高负债AI基础设施运营商财务风险的担忧加剧。
贝莱德15.5万亿美元业务与AI增长息息相关
贝莱德在私人基础设施投资方面拥有巨大的商业利益，这使得芬克的立场在面对行业财务可持续性质疑时显得尤为关键。
第三季度，这家资产管理巨头管理的资产总额达15.49万亿美元，净客户流入量约为2050亿美元。
尽管存在融资方面的担忧，但先进半导体的需求依然强劲。台积电的季度利润增长了约69%，这表明即使投资者对估值提出质疑，AI芯片制造商仍继续受益于基础设施的扩张。
这种对比凸显了日益严峻的经济困境：AI支出可以支持就业和企业盈利，但过度借贷可能使扩张过程更容易受到利率变化和投资者情绪的影响。目前，芬克的警告强调了突然停止建设可能带来的经济后果。AI基础设施能否持续为美国增长做出贡献，将取决于企业能否产生足够的回报以支持持续的投资。
