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CFTC请求驳回CME关于美国加密永续合约诉讼
2026年10月16日，美国商品期货交易委员会（CFTC）正式要求联邦法官驳回芝加哥商业交易所集团（CME Group）提起的诉讼。该诉讼涉及美国加密永续合约的竞争问题。CFTC主张，CME未能证明竞争对手批准类似产品将对其商业利益造成实质性损害。
法律争议的核心论点
在提交给科琳·卡拉尔-科特利（Colleen Kollar-Kotelly）法官审理的联邦法院的文件中，CFTC坚持认为，CME需要证明存在真实或迫在眉睫的竞争加剧情况，才能为其案件提供正当理由，而监管机构声称CME并未做到这一点。CME集团是全球最大的衍生品交易市场之一，广泛参与各类资产类别的期货和期权交易。
CFTC在其法庭文件中写道：“CME必须合理地指控存在实际或迫在眉睫的竞争加剧。CME甚至没有做到这一点。”
CFTC特别强调了CME集团董事长特伦斯·达菲（Terence Duffy）于2026年7月22日发表的一项声明。达菲表示，根据客户的反馈，永续合约需求很少，且未能为企业提供可行的对冲选项。
CFTC辩称：“CME不能在法庭上采取一种立场，而在财报电话会议上向投资者展示另一种立场。”
CME的诉讼及其挑战依据
CME于2026年6月18日提起诉讼，此前CFTC于2026年5月29日批准了KalshiEX的比特币永续合约（BTCPERP），该批准在提交后不久即获得。当时，迈克尔·塞利格（Michael Selig）是唯一一位确认任职的CFTC委员。
与标准期货不同，永续合约没有到期日。CME认为，根据《多德-弗兰克法案》和《商品交易法》，这使得它们属于互换合约而非期货合约。这种区分对保证金要求、注册义务和税收处理具有监管影响。此外，CME质疑为何CFTC在未进行公开征求意见的情况下批准该合约，随后又允许其他平台通过自我认证引入类似合约。
迈克尔·塞利格驳回了CME的反对意见，将其描述为现有市场参与者典型的抵制行为。
小词典：永续合约
永续合约是类似于期货的衍生品，但没有到期日或结算日期，只要满足保证金要求，交易者就可以无限期持有头寸。它们通常依赖资金费率机制来保持价格与现货市场一致。
分类争议及市场影响
如果法院仅就诉讼资格作出裁决并选择驳回案件，那么关于这些合约是互换还是期货的更广泛问题仍将悬而未决。这将使CFTC能够继续其对产品分类的个案处理方法，而不必做出明确的司法裁定。
TD Cowen分析师贾雷特·西伯格（Jaret Seiberg）对这一诉讼持续期间加密市场中永续合约交易量上升表示担忧。西伯格指出，如果CME最终胜诉并要求中断此类业务，永续合约的扩张可能会带来重大挑战。
如果法院支持CME，美国永续期货市场可能面临重大变化。相反，如果裁决支持CFTC的行动，可能会巩固监管机构对此类合约目前的分类方法。
交易量凸显争端的重要性
CME集团报告称，2026年9月其加密货币平均每日交易量为17.4万份合约，价值86亿美元。这种强劲的活动支持了CFTC的观点，即市场既活跃又重要。
相比之下，CryptoQuant的一份2026年报告显示，币安（Binance）的永续合约在2025年的交易量约为25万亿美元，增长了20%。对于许多主要交易所而言，永续合约占整体加密交易活动的70%至90%。
| 交易所 | 2025年永续合约交易量 | 2026年9月日均交易量 |
|---|---|---|
| CME集团 | 未公布 | 17.4万份合约（86亿美元） |
| 币安 | 25万亿美元 | 未公布 |
分析师警告称，虽然这些数字说明了市场的规模，但它们并未解决当前风险监督是否充分的问题。国际清算银行（BIS）的Denise Garcia Ocampo、Peter Goodrich和Gian-Piero Lovicu在2026年4月的一篇论文中警告称，许多加密中介机构不发布财务报表，随着这些公司扩展到借贷和衍生品领域，监管监督变得具有挑战性。
因此，这场争端超出了CME商业利益的范畴。如果诉讼被驳回，永续合约的扩张可能会在CFTC现行框架下继续进行，尽管在该快速增长的市场中，适当分类和风险管理工作仍存在疑问。
